Jeg vil gerne have en ide, der er central for mange af mine stillinger her: En andel af aktier er ikke kun en ticker, men et stykke forretning. Den forretning er ikke så simpel som den kan synes. Private fængsler er en måde at skørt offentlige fagforeninger på; RetailMeNot er et spil på Googles søgemaskine resultater. Hvem ville have troet?
Ansigtsfronten er en facade - finanserne afslører indviklingen.
Tesla (TSLA) ser enkelt ud af bilstandarder. Det anvender ikke fagforeninger, så der er ingen pensionsregnskaber. Det har ikke en svær finansbalance på balancen, så der er ingen grund til at finde et sammenligneligt finansinstitut til værdiansættelse.
I modsætning til mange bilproducenter er Tesla-lager dog i stigende grad hængslet på nogle få variabler, der har lidt at gøre med bilindustrien overhovedet. Disse variabler er forbedringer i batteriteknologi, og videresalgsværdien af sine biler.
Her er hvorfor:
- På batteriteknologi - Som det eksisterer i dag, kræver Teslas forretning og værdiansættelse betydelige stigninger i batteriteknologi og hurtigt faldende batteriomkostninger. Sælgers analytikere har sagt, at stort set alle værdierne i deres prismål kommer fra den tredje generation Tesla, som administrerende direktør Elon Musk mener kan sælges til den lave, lave pris på $ 40.000 før skattelettelser. Denne barebones Tesla ville debutere i 2017 til en pris kun en tredjedel dyrere end den gennemsnitlige bil i 2013. Batterikostnaderne skulle halveres, og forbrugerne skulle være villige til at acceptere mindre spænd mellem batteriladninger, måske så lidt som 100 eller 120 miles. (Redaktørens bemærkning: Du kan tjekke detaljerne om model 3 her.)
- På Videresalgspriser - Det er ikke nemt at sælge en bil til en pris tæt på den gennemsnitlige pris for et midwestern hjem. Tesla oprettet et nyt finansieringsprogram for sine eksisterende modeller for at reducere barrierer mellem forbrugernes interesse og køb. Det finansieringsprogram kræver, at Tesla satser på videresalgsværdien af bilen ved at garantere en pris svarende til 50% af grundmodelprisen plus 43% af købsprisen for ekstra batterier. Videresalgsværdien af en brugt Tesla afhænger af batteriets tilstand. Som følge heraf blev ca. 30% af alle solgte biler i sidste kvartal solgt som led i det garanterede videresalgsprisfinansieringsprogram. Hvis Tesla savner videresalgsværdien, kan balancen tage en massiv engangsforringelse. Denne risiko vokser med hver Model S på vejen, da en stor mangel kan dræbe videresalgsværdien.
Industriinspektører synes at tro, at Tesla overskrider målet med en billig elektrisk bil. Andre bilproducenter prognostiserer 20 til 30% fald i batteriomkostningerne på det tidspunkt, hvor Tesla forsøger en ny $ 40.000 tur. Musk siger, at batterikostnaderne vil fungere til deres fordel med en nedgang på 50%.
Musk skal være velsmagende. Lavere batteripriser gør en $ 40.000 bil mulig. Hvis priserne falder for hurtigt, kan brugte Model S-modeller sælge for billigt, især når forbrugerne sammenligner den avancerede, brugte Model S til en helt ny $ 40.000 bil.
Everyday Driver eller Hamptons Cruiser?
Det eneste, der holder en Tesla ud af hænderne på enhver chauffør i den udviklede verden, er virkelig prisen, som i sidste ende kommer ned på batteriteknologien. Indtil Tesla kan bryde ind i det daglige førerkreds på $ 30.000 til $ 40.000, forbliver det en rigmans luksusbil.
Gårsresultatrapporten viste, at Tesla er kapitaliseret til at se sine planer igennem. Tesla rapporterede $ 746 mio. I kontanter på sin balance, hvilket giver det tilstrækkelige midler til at arbejde på aggressive planer, der omfatter nye servicecentre, ladestationer og batteribydere.
Den mest optimistiske tidbit i rapporten var nyheden om, at virksomheden erhvervede 31 hektar jord omkring sin eksisterende fabrik til fremtidig ekspansion. Husk, at virksomheden kun bruger en brøkdel af den eksisterende grundplan, der er erhvervet til forhandlingspriser på 42 millioner dollars i 2010.
En investering, der er ude af dine hænder
Tesla kan være en bilproducent, men det ligner et farmaceutisk firma eller en guldmine - dens fremtid afhænger af noget, der er næsten umuligt at forudsige. At noget (faldende batteripriser) er lige så meget af et dartkaste som 2017's hit blodfortynder eller 2020's guldpriser.
Dette er en af de sjældne scenarier, hvor jeg synes det giver mening at vente. Ved $ 15 mia., Negativ indtjening og kvart-til-kvart-kontanter forbrænder over $ 100 mio., Skal Tesla vokse til sin værdiansættelse.
Som virksomhed tror jeg det har klare fordele. Det har et mærke folk elsker at elske, en høj og stolt base af ejere, og at være 100% egenkapital finansieret med nul union ansatte, det har en af de renere balancer i branchen. Hvis Tesla aktionærer giver selskabslicensen til at miste penge til at stjæle dele ligesom Amazon investorer har givet den web-baserede forhandler, er fremtiden meget lyse.
Men i bunden er det et væddemål på Musk. Hvis Musk har ret om fremtiden for batteripriserne, er Tesla en overvurderet historielager, der sandsynligvis vil vokse til sin værdiansættelse. . . en skønne dag. Hvis han savner, og modellen på $ 40.000 er forsinket på ubestemt tid, vil Teslas aktiekurs hurtigt komme tilbage til jorden.
Hvis jeg skulle satse, ville jeg tage S & P 500 over Tesla Motors, selv om jeg er kritisk over for vurderinger over hele linjen.Tesla fans er hårde - de spiller ikke pænt med dem, der passerer på lageret - men sandheden er, at de ikke har mere indblik i batteriprisens fremtid end nogen anden i verden. Det er bedre at være stille og forkert end højt om forudsigelser lige så præcise som at forudsige næste uges lotteri.
Hvad er dine tanker om Teslas værdiansættelse og fremtid?
Post Din Kommentar