TIPS (Treasury Inflation Protected Securities) øverst?

Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) er en af ​​de bedst mulige rentesektorer indtil nu i fjerde kvartal. Styrken har ført til væsentligt lavere udbytter med 10-årige TIPS-afkastet faldende til 1,1%. Kvartal-til-dato frem til 30. november er det 10-årige TIPS-afkast faldet med 0,47%, der overstiger udbyttet på 0,11% af den konventionelle 10-årige statsobligationsnota.

TIPS drager fordel af en perfekt en-to kombination af lavere udbytter og stigende inflation bekymringer. Stigende inflation bekymringer kan måles via "Äubreak-even rate", som simpelthen opnås ved at trække 10-årige TIPS udbyttet fra udbyttet af det konventionelle 10-årige Treasury udbytte. Et større afkastgab eller en jævne sats er tegn på, at TIPS-priserne stiger hurtigere (eller falder mindre i tilfælde af stigende renter) som konventionelle statsobligationspriser. Den 10-årige break-even-inflation er steget fra 1,77% til 2,14% [figur 1]. En stigende break-even rate har tilføjet yderligere brændstof til stigningen i TIPS priser. Lavere TIPS-udbytter er ikke kun et resultat af lavere samlede statsobligationer, men også investorer, der er villige til at udnytte inflationen. Husk, at TIPS-afkastet består af både inflationskompensation, vækst i forbrugerprisindekset (KPI) og renteindtægter eller afkast. Da TIPS tilbyder inflationskompensation, er renten på TIPS kaldt en "Real yield" -rente, et reelt udbytte ud over hvad inflationskompensationen en investor modtager. Selv om break-even-renten er steget som følge af stigende marked (i modsætning til forbruger), er inflationen frygter, afspejler det lavere reale renten obligationsmarkedet, der tvinger investorer til at betale en præmie for inflationen.

Den vigtigste drivkraft for den seneste TIPS-præstationer har været markedsangst over Fed'en for langsomt for at fjerne monetære stimulanser. Ved afslutningen af ​​FOMCs møde den 4. november gentog Fed sin budskab om at holde renten lave for en forlænget periode. Den 16. november talte før økonomiklubben i New York, gentog Fed-bestyrelsen Bernanke den forlængede periode, sprog og henviste ikke til at hæve renten eller fjerne monetære stimulanser. Hans bemærkninger blev gentaget af flere Fed-embedsmænd, herunder stemmeberettigede medlemmer af FOMC, der også tog en advarselstone og gentog den "Udvidende periode", meddelelsen.

Faldet i 10-årige TIPS-udbyttet til 1,1% sænker det tæt på en historisk lav [figur 2]. Sidste gang udbyttet på 10-årige TIPS var faldet til et sådant niveau, markerede det starten på bemærkelsesværdige underforbrug. For sikkerheden blev salg af 2008 forværret af tvungen salg af gearede investorer, der sandsynligvis ikke gentages i samme skala. Ikke desto mindre kræver nuværende niveauer forsigtighed i betragtning af den gunstige inflationsgrundlag og udsigten til højere rentesatser.

Selv en godartet kortfristet og måske længere inflationsudsigt finder vi stigningen i statskassen Inflation Protected Securities en smule for tidligt og nuværende præstationsrate er simpelthen uholdbart. 4% afkastet af Barclays TIPS Index i oktober og november omsætter til et 26,8% årligt afkast. Faldet i udbyttet giver også TIPS mere modtagelige for en stigning i satserne. TIPS betragtes ofte med hensyn til deres inflationsbeskyttelse, men rentefølsomheden kan ofte overses. TIPS udgjorde overlegen konventionelle statskasser under statskassen solgte i april og maj, men leverede stadig kun investorer et 0,20% samlet afkast ifølge Barclays data. Vi mistanke om en mangel på TIPS kan forværre rallyet, og i oktober foreslog primærforhandlerne, at finansministeriet øger TIPS-udstedelsen i 2010. Vi finder ikke de seneste resultater i TIPS, starten på en ny trend og mener, at der stadig findes flere samlede tilbagemuligheder. i investment-grade corporate bonds, high yield bonds og emerging market gæld.

VIGTIGE OPFINDELSER

• Denne rapport blev udarbejdet af LPL Financial. De udtalelser, der er givet udtryk for i dette materiale, er kun til generelle oplysninger og er ikke beregnet til at give specifikke råd eller anbefalinger til nogen enkeltperson. For at bestemme, hvilken investering (er) der kan være passende for dig, skal du kontakte din finansielle rådgiver inden du investerer. Alle præstationsreferencer er historiske og giver ingen garanti for fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrede og kan ikke investeres direkte.
• Statsobligationer og statsobligationer garanteres af den amerikanske regering om rettidig betaling af hovedstol og renter og, hvis de holdes til forfald, giver en fast afkast og fast hovedværdi. Imidlertid er værdien af ​​fondeaktier ikke garanteret og vil variere.
• Markedsværdien af ​​virksomhedsobligationer vil variere, og hvis obligationen sælges forud for løbetiden, kan investorens afkast afvige fra det annoncerede udbytte.
• Obligationer er underlagt markeds- og renterisiko, hvis de sælges forud for løbetiden. Obligationsværdierne vil falde efterhånden som renten stiger og er afhængige af tilgængelighed og prisændring.
• High yield / junk obligationer er ikke værdipapirer af investeringskvalitet, indebærer betydelige risici og bør generelt være en del af den diversificerede portefølje af sofistikerede investorer.
• Internationale og nye markeder investerer indebærer særlige risici som valutasvingninger og politisk ustabilitet og kan ikke være egnet for alle investorer.