Treasury Bonds Ranges Hold

Efter en skarp afsætning for at starte august, skød finansministeriet tilbage kraftigt at vende de fleste af de foregående uges tab.

• God efterspørgsel i sidste runde af auktioner var den vigtigste drivkraft for lavere udbytter og hjalp Treasuries med at opretholde en to måneders handelsrækkefølge.
• En Fed forpligtet til at holde renterne lav og godartet inflation bør fortsat støtte handelsklassen på kort sigt.
• Næste uge bringer en anden forsyning, men meddelelsen er ofte værre end de faktiske auktioner.

Et mere stabilt Treasury-marked har hjulpet Barclays Aggregate Bond Index med 3,67% år-til-dato frem til 13. august, men præstationen varierer fortsat meget efter sektor. Et stabilt handelsområde favoriserer en investeringsstrategi, der understreger sektorens eksponering.

Obligationsmarkedet begyndte i sidste uge med begejstring. En uhyggelig begyndelse i august forlod det 10-årige statsobligationsrente på 3,85%, og den nye udbud af 3-, 10- og 30-årige Treasuries rejste muligheden for, at 10-års noteudbyttet retesterede 4% barrieren. God efterspørgsel efter 3-årige sedler og 30-årige obligationer drev dog statskassen højere. Den 10-årige noteauktion var svag, men et offer for dårlig timing, da auktionen blev indgået lige før afslutningen af ​​FOMC-mødet. Til gengæld handles den 10-årige note højere efter Fed-meddelelsen.

Auktionstid

Auktionsresultater styrket forestillingen om, at efterspørgslen eksisterer for statsobligationer på det nuværende renteniveau. Auktionerne fortsatte også udviklingen i forholdsvis god auktionsbehov, der begyndte i begyndelsen af ​​juni. Den 30-årige obligationsauktion leverede den største katalysator. Da den 30-årige obligation har den højeste renterisiko, var efterspørgslen bedre end forventet særlig støttende for markedet. Auktionsstyrken hjalp Treasury-markedet med at opretholde to-måneders handelsrækkevidde som defineret af et udbytteområde på 3,3% til 4,0% på den 10-årige statsobligation.

Handelsområdet i Treasuries modtog yderligere støtte fra Federal Reserve, hvilket forstærkede en forpligtelse til at holde kortsigtede satser lavt. Den officielle erklæring, der blev frigivet ved afslutningen af ​​FOMC, var lidt ændret fra det foregående møde. Fed meddelte, at det ville afvikle sine 300 milliarder dollar i skattekøb i oktober, men det var allerede forventet af markedspladsen. Den kommende slutning af statsobligationer er et andet skridt langs Fed's vej for gradvist at fjerne ikke-traditionelle former for monetær stimulans, også kendt som "kvantitativ lempelse".

Vi tror, ​​at langt flere af de kvantitative lette foranstaltninger vil blive trukket tilbage, før Fed øger Fed-midlerne. Fredagens KPI-inflationsrapport støttede også statskassen. Den samlede inflation var uændret i juli, hvor kerneprisen kun steg med 0,1%. Obligationsinvestorer nøje gennemgår kerneinflationen, og den årlige kernekpit sænkes til 1,5% i juli med konsensusprognoser, der kræver en nedgang gennem årets udgang. Yderligere nedgang i kernekapitalen vil understøtte obligationer.

Rentesatser stadig lave

En Fed forpligtet til at holde renterne lav og godartet inflation bør fortsat støtte handelsklassen på kort sigt. Fed og inflationen har historisk været de vigtigste drivkræfter for renten. Med den 10-årige statsobligationsrente allerede på 1,3% år-til-dato, ville vi sandsynligvis skulle se Fed-renteforhøjelser eller acceleration i inflationen for at skubbe udbytter ud over den øvre ende af det nuværende interval. Vi ser hverken på kort sigt.

Treasury-markedet har en uges pause før en anden runde af auktioner, men meddelelsen har ofte været værre end auktionerne selv. Torsdag den 20. august annoncerer finansministeriet detaljer, herunder det samlede beløb, der skal sælges, af den følgende uges auktioner. Meddelelsen, som finder sted ugen før enhver auktion, har ofte haft en større markedseffekt.

Tabellen viser afkastændringen over en to-dages periode, der inkluderer meddelelses- / auktionsdato og efterfølgende handelsdag. Vi fokuserer på 5- og 10-årige noter, ikke kun for deres benchmarkstatus, men også for deres forskellige auktionscykler: 5-årige noten auktioneres i samme uge som 2- og 7-årige noter og 10-årige noter. auktioneres i samme uge som 3- og 30-årige statskasser.

Finansministeriets udbudsmeddelelse kunne skubbe skatteudbyttet højere i denne uge, men det vil tage mere end meddelelsen om at ændre handelsklassen. Treasury-markedet har vist bemærkelsesværdig modstandskraft over for begge stærkere aktier og forbedring af økonomiske data i de seneste uger. Yderligere styrke i begge vil sandsynligvis være nødvendig for at bryde udbyttet.

Et handelsområde favoriserer sektorens eksponering.

Et mere stabilt handelsområde har hjulpet obligationsmarkedet med 3,67% i år frem til 13. august. I midten af ​​juni var det brede obligationsmarked målt ved Barclays Aggregate Bond Index stort set uændret for året. Det mere stabile miljø i Treasuries, som omfatter 25% af det brede marked, har hjulpet rentegodtgørelse en mere dominerende rolle og øget præstationer. Vi fortsætter med at tro, at obligationsmarkedet er på tempo for at levere et samlet afkast i den lave ende af vores midt- til high-single cifret 2009-afkastprognose.

Den samlede præstationer på obligationsmarkedet fortsætter med at maske variansen mellem sektorens præstationer. Kreditfølsomme sektorer, såsom Corporate Bonds, fortsætter med at føre resultaterne med en bred margin. Baseret på vores opfattelse af handelsklassens holdbarhed forbliver sektoreksponering med vægt på Corporate Bonds den rigtige strategi for obligationsinvestorer at optimere ydeevnen.

VIGTIGE OPFINDELSER

• De udtalelser, der er givet udtryk for i dette materiale, er kun til generelle oplysninger og er ikke beregnet til at give specifikke råd eller anbefalinger til nogen enkeltperson. For at bestemme, hvilken investering (er) der kan være passende for dig, skal du kontakte din finansielle rådgiver inden du investerer. Alle præstationsreferencer er historiske og giver ingen garanti for fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrede og kan ikke investeres direkte.
• Hverken LPL Financial eller noget af dets datterselskaber gør et marked for investeringen, der diskuteres, og heller ikke LPL Financial eller dets datterselskaber eller dets ledere har en finansiel interesse i værdipapirer hos udstederen, hvis investering anbefales, hverken LPL Financial eller dets datterselskaber har formået eller co-managed et offentligt udbud af værdipapirer fra udstederen i de seneste 12 måneder.
• Statsobligationer og statsobligationer garanteres af den amerikanske regering om rettidig betaling af hovedstol og renter og, hvis de holdes til forfald, giver en fast afkast og fastlagt hovedværdi. Imidlertid er værdien af ​​fondeaktier ikke garanteret og vil variere.
• Markedsværdien af ​​virksomhedsobligationer vil variere, og hvis obligationen sælges forud for løbetiden, kan investorens afkast afvige fra det annoncerede udbytte. Obligationer er underlagt markeds- og renterisiko, hvis de sælges forud for løbetiden. Obligationsværdierne vil falde efterhånden som renten stiger og er afhængige af tilgængelighed og prisændring.
• High Yield / Junk Bonds er ikke værdipapirer af investeringskvalitet, indebærer betydelige risici og bør generelt være en del af den diversificerede portefølje af sofistikerede investorer.
• GNMA'er garanteres af den amerikanske regering om den rettidige hovedstol og renter, men denne garanti gælder ikke for udbyttet og beskytter heller ikke mod tab af hovedstol, hvis obligationerne sælges forud for betaling af alle underliggende realkreditlån.
• Muni Obligationer er underlagt markeds- og renterisiko, hvis de sælges forud for løbetiden. Obligationsværdierne vil falde efterhånden som renten stiger. Renteindtægter kan være underlagt den alternative minimumsafgift. Føderalt skattefri, men andre statslige og statslige og lokale skatter kan finde anvendelse.
• Investering i fonde indebærer risiko, herunder mulig tab af hovedstol. Investeringer i specialiserede industrisektorer har yderligere risici, som er skitserer i prospektet.
• Aktieinvestering indebærer risiko inklusive tab af hovedstol.