Sirius XM Stock: Kan selskabet fortsætte sin stigning?

Sirius XM (NASDAQ: SIRI) blev for nylig nedgraderet af et par firmaer, Goldman Sachs og Evercore, til lige vægt / neutrale ratings fra køber. Gabelli & Company opretholder en sælger rating på firmaet, mens andre analytikere generelt er positive i deres tone. Værdiansættelsen skaber bekymring for, at eventuelle fejltagelser kan føre til salg i aktierne. Når det er sagt, har Sirius XM henrettet så langt og vil drage fordel af en stigende installeret base.

Sirius XM Road til succes Følg USAs automatiske salg

Sirius XM besluttede for nogle år siden, at det ville være målrettet bilproducenterne, så dets satellitradiotjeneste ville komme med nye køretøjer. Dette ville øge sin installerede base af enheder og eliminere behovet for forbrugere til at købe separate satellitradioenheder. Sirius XM-service kommer nu installeret på ca. 70% af amerikanske lette køretøjer.

Når en forbruger køber / lejer en bil, kommer den typisk med gratis service i tre måneder eller en vis periode. Efter denne periode forsøger virksomheden aggressivt at konvertere bilens ejer til betalende abonnent. Strategien var vellykket, og selskabets aktiekurs og indtjening har gjort det godt. Aktien handles til under $ 0,12 i begyndelsen af ​​2009 og siden da er steget støt til sin nuværende pris på omkring $ 3,75 per aktie.

Virksomheden har set det samlede antal abonnenter vokser i de store enkeltcifre i de seneste år for at nå 25,5 millioner. Selvbetalende kunder har fulgt et lignende vækstmønster over denne periode. Det var vigtigt, at Sirius XM i slutningen af ​​2011 havde omkring 40 millioner biler i USA, der allerede havde satellitradio installeret som en mulighed. I slutningen af ​​tredje kvartal i år har Sirius XM nu en installeret base på over 57 millioner køretøjer i USA. Derfor har omsætningsvæksten hos Sirius XM et nært forhold i løbet af de sidste fem år med amerikansk lette bilsalg.

Mens den installerede base vokser, nærmer virksomheden nu en periode, hvor dens abonnenter i lang tid har ejet / lejet deres køretøjer i tre til fem år og handler dem ind for nye køretøjer. Bekymringen er, at virksomhedens vækstrate vil aftage, da forbrugerne bare overfører service til et nyt køretøj, og Sirius XM konverterer ikke den brugte køretøjskøber til en kunde. Graden af ​​dette problem og størrelsen af ​​dens indvirkning er stort set ukendt. Det positive for Sirius XM kunne komme fra købere af brugte køretøjer. Disse kunne være nye kunder, selv om forventningerne er noget lave versus nye bilkøbere på deres adoptionshastighed.

Seneste kvartalsresultater Blandet

I det seneste kvartal var resultaterne noget blandede og førte til noget skift i måden, som bestanden ses på.

For det første annoncerede virksomheden en prisforhøjelse på $ 0,50 på deres basispakke, som træder i kraft i det nye år. Selskabet bestod en 12% stigning med lidt modstand fra forbrugerne i januar 2012 og forventes at gøre det igen. EBITDA i 3. kvartal var under forventning, men var stadig stigende med 20% i forhold til året; salget steg med 10% året før. Gendannelse af salget i det amerikanske automobilmarked bidrog til bedre end forventede nettokunderudvidelser i kvartalet. Gennemsnitlig omsætning pr. Bruger på $ 12,29 var lidt under forventningerne, men den ovennævnte prisforhøjelse skulle bidrage til denne genopretning.

Resultatoverslag er faldet for FY13 i løbet af de sidste 30 dage ifølge Thomson Reuters som følge af bekymringer om rentabilitet. Gaden har generelt øget salgsforventningen for amerikanske lette køretøjer i 2014 og 2015, hvilket typisk er en positiv katalysator for Sirius XM-salget og dets indtjeningsprognose. FY13-højestimatet er ned med $ 0,02 til $ 0,11, og gennemsnittet er nede på $ 0,01 til $ 0,08. FY14-konsensus forblev uændret, men FY15-gennemsnittet var også nede med en $ 0,01 til $ 0,15. Mens en penny forekommer lille, baseret på disse estimater, er det henholdsvis 12,5% og 6,5% for henholdsvis FY13 og FY15. "Det første skære er ikke typisk det sidste" er en gammel kliché på Wall Street, så investorer vil måske være opmærksomme på, om det er tilfældet med Sirius XM.

Key Drivers af aktiekursen

De to største faktorer, der påvirker den fremtidige aktiekurs og omsætning på Sirius XM, er væksten i det nye lette køretøjs salg og omregningskursen for brugte biler. Analytikere afviger mest på sidstnævnte, og en lav omstilling i 10 til 20% vil sandsynligvis føre til underprestation, og en over 30% vil sandsynligvis føre til en overskudsgrad i de kommende år. Resultatopgørelsen vil sandsynligvis oversætte til stigning / fald i aktiekursen.

Andre potentielle positive katalysatorer indbefatter ledelse med en større succesrate, der trænger ind i det spansktalende publikum. Det har indikeret, at det øger markedsføringsindsatsen på dette område og vil begynde at offisiere spansktalende MLB næste sæson og andet yderligere indhold. Sirius XM kunne udvide sig til andre underordnede demografi.

Ledelsen udgav en kvittering på 2 mia. USD om tilbagekøbstilladelse tidligere i denne måned og vil se de gennemsnitlige omkostninger ved gælden falde med 400 bp næste år. Begge er positive, men er stort set prissat i aktierne på dette tidspunkt.

Konklusion

Mens til den nuværende pris er det svært at købe eller sælge aktierne. Hvis en investor kunne få større indsigt i omregningskursen, da biler med tjenesteydelse bliver tilgængelige på det brugte marked, kunne penge laves længe eller kort afhængigt af, hvor omregningskursen faldt. Denne katalysator vil begynde at spille ud over de næste par kvartaler og vil sandsynligvis påvirke aktierne på en eller anden måde. Efter denne hastighed bliver mere tydelig, vil de mere traditionelle chauffører overtage, U.S.salg af biler, rentabilitet og succes med at trænge ind på nye markeder.

Hvad er dine tanker om fremtiden for Sirius XM-radio?