Partiet er tæt på at starte men være moderigt sent

Dette er en hvidbogsrapport udarbejdet af Burt White, Chief Investment Officer for LPL Financial.

En af de største sociale faux pas er at ankomme for tidligt til en fest. Venter rundt punch skålen for andre gæster at ankomme kan virke som en evighed. Plus partiets værter løber ofte stadig rundt under forberedelse, og du ender med at blive udarbejdet for at hjælpe med partiets opgaver, som f.eks. Strømpe på de køligere eller hængende dekorationer. Det er ofte bedre at være moderigt sent. Men tricket er at stikke præcis den rigtige tid. Hvis du er for tidlig, kan det vise dig, at du er alt for ængstelig til at deltage i festlighederne, men at være for sent betyder, at du savner meget af det sjove.

Det samme gælder for investering. Efter et udvidet bjørnemarked, som er lidt som en barren social dagsorden i partimetaforen, er det ofte, at investorerne enten kommer for tidligt eller for sent til at deltage i markedsgendannelsen "parti". Den rigtige nøgle er at forblive relativt defensiv, indtil det er det rigtige tidspunkt at genoptage markedet "moderigt sent", men med masser af tid til stadig at komme ind på genopretningen. At finde den mest hensigtsmæssige tid kan være en vanskelig indsats for investorer, men ved at følge nogle få "fest" ankomstteknikker kan investorer vedtage strategier i stedet for gættearbejde for at styre deres porteføljer for bedst at udnytte nye muligheder, der præsenteres af et bedre marked og en helbredende økonomi.

Er det tid til fest?

Den gode nyhed er, at den næste markedsgendannelse "parti" sandsynligvis kommer snart. Den økonomiske baggrund er forbedret markant i løbet af de sidste tre måneder, da forbrugertilliden er blevet bedre, detailhandlen er accelereret, og kreditmarkederne er blevet mindre frosne. Mens der stadig er hårde veje at krydse i dette økonomiske opsving, er baggrunden begyndt at vise tegn på forbedring. LPL Financial Research's Current Conditions Index, en realtidsindikator for accelerationen eller nedbrydningen af ​​økonomien, har vist en stabil forbedring fra det sene og peger solidt mod økonomien, der bekræfter vores basissyn på et forbedret økonomisk fundament og et tilbagevenden til økonomisk vækst med ultimo 2009.

Som følge heraf er LPL Financial Research berettiget til at erklære, at markederne i øjeblikket overgår fra trin 1 til trin 2 i vores 3-trins vej til genopretning. Det er vores opfattelse, at de seneste økonomiske forbedringer og den efterfølgende positive markedsaktion signalerer forandringen i investeringsstrategien fra defensiv fase 1 til det opportunistiske fase 2. På trods af den gunstige baggrund er vi dog forsigtige med at omfordele overdreven risiko til et marked, der er steget så langt, så hurtigt. Vi ønsker at være bevidst om at repositionere porteføljer mod et potentielt kortvarigt overkøbt marked. Ikke desto mindre er tiden tæt på at begynde at tilføre risiko tilbage til porteføljer og omlægge til et længerevarende markedsforbrug. Med andre ord er festen startet; vi tror bare, at investorer skal være forsigtige ved deres ankomst og anvende patientporteføljeforvaltningsteknikker i et forsøg på at genoptage markedsgendannelsen "partiet" moderigt sent.

Hvordan ved du, at partiet er ved at begynde?

Nå skal du først vente på invitationen. Med investering er det ofte svært, da markedet ikke sender ud til at annoncere, at markedets bund er blevet etableret, og tidspunktet for køb er returneret. I stedet er invitationerne ofte skjult i grundlæggende og tekniske data, der kræver dechifrering.

På den grundlæggende side er det vigtigt at indse, at markedets opsving begynder godt før slutningen af ​​recessionen. Markedet er en fremadrettet maskine, der ikke venter på, at "alt klart" signalet skal lydes. Det ser snarere ud til den økonomiske vækst "lys" i slutningen af ​​recessionens "tunnel" for at signalere omdrejningspunktet for en økonomi fra en, der bliver værre for en, der bliver marginalt bedre (eller i det mindste mindre værre). Fejlen, som mange investorer gør, er, at de vil vente, indtil økonomien er helt bedre, før de kommer ind på markedet igen. Mens det lyder logisk, må man altid huske, at markedet og økonomien ikke er det samme. Markeder kan og normalt vise forbedringer inden slutningen af ​​en recession, hvilket belønner investorer, der er tidlige, men ikke for tidligt, til "partiet".

Når den seneste succes bliver til langsigtet succes

Fra et teknisk eller kvantitativt perspektiv er målet at afdække, når kortsigtede forbedringer bliver til langsigtet succes. Når dette sker, signalerer det typisk et vellykket baggrund for investering og risikovurdering. For at afgøre, hvornår disse gunstige investeringsperioder begynder, skal vi se efter bevis for, at markedets kortere løbetid er ved at vende tilbage og krydse over det langsigtede afkastmønster, hvilket indikerer en gunstig baggrund for investeringssucces.

Det mest almindelige signal at se efter er den bekræftede crossover af de 50 og 200-dages glidende gennemsnit (DMA). Beregningen af ​​begge er ret simpel. Det 50-dages glidende gennemsnit er det simple gennemsnit af de sidste 50 dage af en investeringspris, mens 200-DMA er det simple gennemsnit af de sidste 200 dage. Selvfølgelig, når markedet bliver negativt, bevæger 50-DMA sig lavere
i en hurtigere hastighed end 200-DMA'en. Det omvendte er sandt på vej back up.

For et meningsfuldt signal om, at nedadgående cyklus er afsluttet, søger tekniske investorer, hvornår 50-DMA krydser tilbage over 200-DMA og forbliver over for en meningsfuld periode, som vi refererer til som en "bekræftet" crossover. Dette er normalt tegn på, at nedtrenden er blevet en stigende tendens, og at markedet officielt har fundet sin bund. Bemærk i tabellen nedenfor tre gange, hvor de 50 og 200-dagers glidende gennemsnit havde en bekræftet crossover og signalerede en trendomvendelse. I øjeblikket er 200-DMA stadig lidt over 50-DMA, men kløften lukker hurtigt, da 50-DMA er begyndt at svinge højere i betragtning af den seneste markedsundersøgelse, men 200-DMA fortsætter sin afstamning.

Så, hvornår er den rette tid til at ramme partiet?

LPL Financial Research mener, at tiden er tæt, men ikke endnu. Selv om der er sket en stor forbedring på den økonomiske front, har vi stadig forhindringer for at overvinde før de "helt klare" sirenblares. Men den grundlæggende baggrund er forbedret, og vi er tæt på at have en bekræftet crossover af de 50 og 200-dages glidende gennemsnit. Faktisk, hvis markedet forbliver uændret, vil crossover af 50 og 200-DMA'erne finde sted omkring midten af ​​juni omkring 900 på S & P 500 Index. Hvis vi antager, at markedet forventer yderligere 8% i løbet af den næste måned, hvilket er resultatet for den efterfølgende 4-ugers periode frem til 6. maj 2009, vil crossoveren være endnu hurtigere - ca. et par uger væk i begyndelsen af ​​juni lige over 900. Da markedet ifølge denne artikels offentliggørelsesdato handler omkring 920, mener LPL Financial Research, at yderligere opadrettede sandsynlige er givet, da vi handler tæt på det forventede "break-even" crossover niveau. Det betyder, at markedets opsving "parti" sandsynligvis er rigtigt på os, og investorer skal begynde at gøre sig klar til at omplacere deres porteføljer for at udnytte.

Hvad er kjolekode til partiet?

Selvom investorerne ankommer til det rigtige tidspunkt for festen, skal du sørge for at have den rigtige kjolekode. Det er ret pinligt at dukke op for en formel begivenhed, der er klædt som din yndlings Harry Potter-karakter, der tænker, at det var et kostume parti. For at investere er det bare at sikre, at din portefølje fokuserer på de mest optimale investeringer for at hjælpe med at udnytte markedets opsving ved at etablere den rigtige "dress code".

For porteføljer, der er neutral beta, der angiver benchmark som risiko, vil vi foreslå at holde put. Efter at have anbefalet en defensiv holdning siden oktober 2008 mener LPL Financial Research nu, at neutral risiko er det ideelle mål. I betragtning af at forholdet mellem risiko og belønning for markedet er afbalanceret mellem yderligere gevinster eller en lille retest, mener vi, at vedligeholdelse benchmark-lignende risiko er den mest optimale strategi. Vi vil imidlertid benytte lejligheden til at omlægge aktieeksponeringen til mere cykliske områder på markedet for at forberede os på den snart ankomne markedsgendannelsesparti. Vi foreslår at omfordele mindre attraktive muligheder i Large Cap, Developed International (Large Foreign) og REITs til fordel for de økonomisk følsomme områder Emerging Markets, Commodities, Small Caps og Mid Caps.

For porteføljer overvægtige aktier har du ankommet en smule tidligt til festen. Mens vi ikke ville foreslå at gå, vil det være vigtigt at se porteføljens risikoniveau. Hvis beta ligger langt over benchmarken, foreslår vi at trimme enhver eksponering for Developed International Equity og REITs. Vi vil bruge denne gang til at etablere større engagementer i Emerging Markets, Commodities, Small Caps og Mid Caps.

For porteføljer betydeligt undervægtige aktier, tager du lidt lang tid at gøre dig klar til denne fest og løbe risikoen for at være for sent. Vi vil foreslå en gennemsnitlig prisomkostning i dollar til at begynde at placere porteføljen tættere på neutral beta. Vi ville starte på rentesiden ved at overveje High Yield, Investment-Grade Credit og Banklån. På lagersiden skal du se på at etablere positioner i Emerging Markets and Commodities, mens du tilføjer eksponering for Small og Mid Cap egenkapital. Selvom en lille retest på markedet, vil det, hvis det opstår, afprøve din beslutning, at tilføje risiko i 900-området på S & P 500 er sandsynligvis et attraktivt indgangspunkt for porteføljer, der har været defensive gennem dette markeds salg.

Konklusion

Alle elsker en fest. Markedet ser ud til at være i stand til at forlænge sine fremskridt, da den økonomiske baggrund fortsat viser tegn på forbedring. Med fase 2 af vejen til opsving lige rundt om hjørnet er det nu tid til at begynde at forberede overgangen fra en defensiv til en neutral position til en eventuel opportunistisk porteføljestilling. Det er ingen tvivl om det, det er årets sociale begivenhed, så sørg for at ankomme moderigt sent og vær sikker på, at dine porteføljer har den rigtige kjolekode.

VIGTIGE OPFINDELSER

• De udtalelser, der fremsættes i dette materiale, er udelukkende til generel information og er ikke beregnet til at give eller fortolkes som at give specifikke investeringsrådgivning eller anbefalinger til nogen enkeltperson. For at bestemme, hvilke investeringer der kan være passende for dig, skal du kontakte din finansielle rådgiver inden du investerer. Alle præstationer, der henvises til, er historiske og garanterer ikke fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrede og kan ikke investeres direkte.
• High yield / junk obligationer er ikke værdipapirer af investeringskvalitet, indebærer betydelige risici og bør generelt være en del af den diversificerede portefølje af sofistikerede investorer. Markedsværdien af ​​virksomhedsobligationer vil variere, og hvis obligationen sælges forud for løbetiden, kan investorens afkast afvige fra det annoncerede udbytte. Obligationer er underlagt markeds- og renterisiko, hvis de sælges forud for løbetiden.Obligationsværdierne vil falde efterhånden som renten stiger og er afhængige af tilgængelighed og prisændring.
• Beta måler en porteføljes volatilitet i forhold til benchmark. En Beta større end 1 tyder på, at porteføljen historisk set har været mere volatil som dens benchmark. En Beta mindre end 1 tyder på, at porteføljen historisk set har været mindre volatil end dens benchmark.
• Aktieinvestering indebærer risiko inklusive tab af hovedstol. Internationale og nye markeder investerer indebærer særlige risici som valutasvingninger og politisk ustabilitet og kan ikke være egnet for alle investorer. De hurtige prisudsving i råvarer vil medføre betydelig volatilitet på investorernes beholdninger. Midkapitalvirksomheder er underlagt højere volatilitet end større kapitaliserede virksomheder. Investering i fast ejendom / REITs indebærer særlige risici som mulig illikviditet og kan ikke være egnet for alle investorer.
• Der er ingen sikkerhed for, at investeringsmålene for dette program vil blive nået. Der er ingen garanti for, at en diversificeret portefølje vil forbedre det samlede afkast eller bedre end en ikke-diversificeret portefølje. Diversificering sikrer ikke markedsrisiko.