Ti grunde til en tilbagekøb på aktiemarkedet

Vores udsigter for 2010 er fortsat for beskedne gevinster på aktie- og obligationsmarkederne, ledsaget af meget volatilitet. I løbet af de sidste par måneder har vi præsenteret vores grunde til, hvorfor vi troede, at aktiemarkedet, målt ved S & P 500, skyldtes en yderligere tilbagekøb på 5-10%. Mens den nuværende tilbagekøb, der begyndte den 24. april, ikke var overraskende, har den månedlige nedgang oversteget vores forventninger med et fald på 12%. Ikke desto mindre fortsætter vi med at tro, at det er en pullback og ikke starten på et nyt bjørnemarked. Denne tilbagekaldelse er kun en del af den højere volatilitet på de markeder, vi har forventet i år at ledsage overgangen fra opsving til bæredygtig vækst.

Market pullback har en række chauffører:

• Lovgivningen om finansiel reform har afvejet finanssektoren.
• Kinas foranstaltninger til langsom vækst har skabt frygt for, at den pludselige tilbagetrækning af stimulans til en af ​​verdens største vækstmotorer måske er for tidlig og tipper den globale økonomi tilbage i recessionen.
• I sidste uge er faldet i indekset for førende indikatorer, det første fald i et år, et tegn på, at den økonomiske vækst kan sænkes.
• Men det store problem, der påvirker markedet, har været gældsproblemerne i Europa og frygt for en anden global kreditkrisen.

Vi forventer, at markederne kommer igen i andet kvartal af følgende ti grunde:

1. Selv om det ikke er sandsynligt, at det vil forbedre meget på kort sigt, er de europæiske gælds- og underskudsproblemer usandsynligt, at de bliver meget værre. Den trillions dollar-redningspakke er blevet vedtaget, der sikrer tilstrækkelig kapital til at opfylde finansieringsbehovene i de kommende år for Europas mest foruroligede økonomier. Europa har noget sølvforing til de problemer, de står over for, da den lavere euro er et løft til den europæiske eksports konkurrenceevne, der hjælper med at afbalancere svagere indenlandsk vækst.
2. Derivater og gearing knyttet til statsgælden er meget forskellig fra finanskrisen i 2008 (for eksempel er bruttonationalproduktet for bruttonationalproduktet for Grækenland 1 til 1, mens det var hos Bear Stearns og Lehman Brothers det var 40-til-1). Den mindre størrelse af gældsproblemet er usandsynligt, at det vil føre til en anden global finanskrise.
3. Bekymringen over gældsproblemerne i Dubai og Island faldt hurtigt efter en måned eller to af intens bekymring sidste år. De budgetmæssige og gældsproblemer, der nu vejer på Grækenland, er en efterspørgsel af den globale finanskrise og ikke et tegn på en ny krise, der udvikler sig. Problemerne hænger sammen med, hvad mange mennesker og virksomheder, der overindulgerede i løbet af kredit boom, nu oplever, da de negative konsekvenser af den globale recession har tvunget bæltestramning for at forsøge at få enderne til at mødes, mens omstruktureringen af ​​gælden. Det er hvad der sker i slutningen af ​​en kreditkrisis og recession, snarere end i begyndelsen.
4. Heldigvis for investorer er forventningerne til euroområdet lave og behøver ikke at blive reduceret drastisk, hvilket fører til yderligere fald i markederne. Eksempelvis forventes amerikansk eksport til Europa, europæisk olieforbrug og Europas BNP allerede at være meget lave eller negative.
5. Problemerne i Europa er gode for den amerikanske forbruger ved at lægge flere penge i forbrugernes lommer. Den faldende oliepris trækker ned benzinpriserne, da vi går ind i toppen efterspørgsels sommers driving season, og de penge, der strømmer ind i Treasuries, fører til lavere realkreditrenter og en ny bølge af refinansiering.
6. Som angivet i LPL Financial Current Conditions Index er betingelserne fortsat gunstige for væksten.
7. Værdipapirmarkedsværdierne er nu lave i forhold til en fortjeneste på cirka 13 gange. Også aktiemarkedet er teknisk oversolgt med endnu mere end det blev overkøbt i midten af ​​april, da vi var bekymrede over en tilbagekøb, hvilket tyder på, at salget snart kan stoppe, og købere tiltrukket af værdi vil komme igen.
8. Kinas vækst er på rette spor, og svagheden i Europa kan holde kinesiske embedsmænd fra at påberåbe sig yderligere foranstaltninger for at bremse deres økonomi i andet kvartal.
9. Lovgivningen om finansreformen kan se mange ændringer for at moderatisere det på konferencen, før det er underskrevet af præsidenten, da Fed og Treasury modsætter sig nogle indvendinger. Dette kan bidrage til at stabilisere finanssektoren, som har været en af ​​de sektorer, der har ført til, at aktiemarkedet er lavere.
10. Udsigterne for Federal Reserve (Fed) renteforhøjelser kan nu skubbes ud med futuresmarkederne, da prissætning i den første vandring ikke finder sted før 2011

Vi tror stadig, at mens den næste uge eller to kan være op eller ned lidt, vil fire eller seks uger fra nu af være op og ledes tilbage i nærheden af ​​højderne i april.

Hvad ville ændre vores sind?

Ikke et niveau på aktiemarkedet, men et niveau på spænd og andre indikatorer for smitte som låntagningssatser i Europa og tegn på bankstress. Materialeforringelse i indikatorer for smitte som:

• TED-spredningen, et mål for stress i banksystemet baseret på bankernes vilje til at låne til hinanden, er steget i år til lidt over gennemsnittet 35 basispoint (bps), men forbliver godt af krisespidsen på 463 bps i 2008 og under niveauet 2008 som førte op til toppen af ​​krisen i oktober 2008.
• Niveauet af de europæiske renter og kredit default swaps, som begge er faldet fra toppunktet før offentliggørelsen af ​​redningsplanen, men nogle sydeuropæiske lande er forhøjet fra niveauerne i begyndelsen af ​​året.
• Værdien af ​​euroen, som er faldet kraftigt i år, men stabiliseret i de seneste to uger omkring $ 1,24.
• Udstedelse af selskabsobligationer, der har indgået en kraftig afspejling af strammere finansieringsforhold.
• Volumenet af centralbankens likviditetsswaps, som har hentet op, afspejler behovet for dollarbaseret finansiering i udlandet. Disse faktorer vil få os til at revurdere vores udsigter og muliggøre en mere defensiv investeringsstilling.

VIGTIGE OPFINDELSER

• De udtalelser, der er givet udtryk for i dette materiale, er kun til generelle oplysninger og er ikke beregnet til at give specifikke råd eller anbefalinger til nogen enkeltperson. For at bestemme, hvilken investering (er) der kan være passende for dig, skal du kontakte din finansielle rådgiver inden du investerer. Alle præstationsreferencer er historiske og giver ingen garanti for fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrede og kan ikke investeres direkte.
• Aktieinvestering indebærer risiko inklusive tab af hovedstol.
• Standard & Poor's 500 Index er et kapitalisationsvægtet indeks på 500 aktier designet til at måle resultaterne af den brede indenlandske økonomi gennem ændringer i den samlede markedsværdi på 500 aktier, der repræsenterer alle større industrier.
• Investering i internationale og nye markeder kan medføre yderligere risici som valutasvingninger og politisk ustabilitet. Investering i småkapitalbeholdninger omfatter særlige risici som større volatilitet og potentielt mindre likviditet.
• Obligationer er underlagt markeds- og renterisiko, hvis de sælges forud for løbetiden. Obligationsværdierne vil falde efterhånden som renten stiger og er afhængige af tilgængelighed og prisændring.
• Et basispunkt er en enhed vedrørende rentesatser, der svarer til 1 / 100th af et procentpoint. Det bruges hyppigt men ikke udelukkende til at udtrykke forskelle i rentesatser på mindre end 1%.