Investere

One Step Closer-Bond Market Perspektiver

One Step Closer-Bond Market Perspektiver

Sidste uges beskæftigelsesrapport skubbet Federal Reserve (Fed) et skridt tættere på store obligationer. September-jobrapporten var kun lidt svagere end konsensusprognoser, men langt fra stærk nok til at overbevise Fed-politikere om, at økonomien ikke ville få gavn af en anden dosis medicin. Mens Fed-obligationer købes mere sandsynligt, er der stadig mange spørgsmål om, hvordan Fed ville gennemføre et sådant program. En ny rynke opstod i sidste uge, da obligationsmarkedsdeltagerne diskuterede muligheden for rentemålretning. Muligheden for obligationskøb vil forblive en positiv kraft bag højkvalitets obligationspriser. Vi fortsætter med at tro, at mere økonomisk følsomme obligationer kan få mere fordel af Fed-indkøb.

Kort til mellemliggende statsobligationspriser fortsatte deres march højere, og udbyttet faldt med 0,07% til 0,15% (ifølge Bloomberg), da jobrapporten i september skubbet Fed-et-skridt tættere på store obligationsobligationer. TAS-priserne steg endnu mere end traditionelle statsobligationer, da investorer søgte inflationstab under forudsætning af, at Fed-indkøb ville generere fremtidig inflation. Udbyttepræmier på investeringsgrader Virksomhedsobligationer og High-yield-obligationer faldt i ugen, da Fed-køb er betragtet som positivt for mere økonomisk følsomme obligationer.

Begrebet rentemålsætning opstod som en ny rynke, som Fed kan forfølge ved gennemførelse af store obligationsobligationer. Under rentemålsætningen vil Fed i det væsentlige søge at fastsætte et loft for udbyttet af en bestemt finansiel sikkerhedsstillelse. Fed kan f.eks. Målrette et loft på 2,0% på den 10-årige statskasse eller et 1,0% mål på den 5-årige statsobligation. Selvom niveauerne kan variere, vil fokuslængderne sandsynligvis spænde fra 2 til 10 år

Treasurier, da disse værdipapirer er benchmarks for en lang række forbrugslån, som realkreditlån, billån og home equity kreditlinjer.

De potentielle fordele ved rentemålretning omfatter:

Klarhed:

I stedet for blot at udføre Treasury-køb med det formål at generere markedsrenter generelt, giver Fed's mål klarere angivelse af et specifikt udbytteniveau. Afhængigt af hvor langt den nuværende rente er væk fra Feds mål, vil investorer vide, hvor meget kraft Fed har til hensigt at udøve for at opnå den ønskede rente. Investorer ville da blive afskåret fra at sælge, hvis udbyttet afviste for langt over målet, og omvendt kunne investorer købe i forventning om Fed-køb. På den måde kunne Fed udnytte obligationsmarkedet som allieret med at søge sine mål og måske opnå det samme politiske mål uden at skulle købe så meget gæld på det åbne marked.

Koste:

Ved at annoncere et udbyttemål må Fed ikke muligvis annoncere et bestemt dollarbeløb. Indstilling af et mål gør det muligt for Fed at komme ind på markedet efter behov for at opnå den ønskede sats. Den Europæiske Centralbank (ECB) forfulgte lignende logik med hensyn til køb af urolige europæiske statsobligationer. Købene var betydelige i starten og derefter aftagende som frygt tilbagekaldt, og regeringerne kunne finansiere effektivt på det sekundære marked og derefter øges i september for så vidt angår flammede op blandt udvalgte udstedere.

Fed-formand Bernanke har allerede udtrykt sin godkendelse af rentemålsætning som en mulighed. Bernanke, i en velkendt tale i 2002, sagde "Deflation: Det er ikke tilfældet her", at han "foretrækker" rentemålsætningen som en metode til at sænke statsobligationsrenterne og til gengæld lavere nøgletal på offentlige og private lån og anden gæld.

Et stort købsprogram vil sandsynligvis fortsætte med at hjælpe gavn for mere økonomisk følsomme sektorer som investment grade corporate bonds og high yield bonds. I slutningen af ​​2008 sænkede Fed Fed Funds-satsen til en rækkevidde på 0,0% til 0,25% og fulgte op på eksisterende købsforretninger med kreditkøb (Treasury Purchases). I løbet af 2009 har disse handlinger tvunget investorer til langsigtede løbetider på jagt efter højere afkast. Dette skabte igen en dominoeffekt, der tvang statsobligationsinvestorer til at købe højere rentebærende virksomheder og high yield-obligationer. Vi mener, at et stort obligationsprogram for køb af obligationer ville have samme indflydelse denne gang, da den umættelige søgning efter udbytte tvinger investorer i højere afkast på segmenterne på obligationsmarkedet. Desuden vil de lavere udbytter udvide den nuværende tendens for udstedere af investeringskvalitet og high yield-udstedere at refinansiere eksisterende gæld med lavere rentekostsgæld og derved sænke deres samlede omkostninger.

Tre uger forbliver indtil Fed's næste policymaking møde den 2. november, men obligationsmarkedet er allerede begyndt at gøre Feds arbejde. Siden den 10. august, da Fed først meddelte, at provenuet fra MBS ville blive geninvesteret i statsobligationer, har statsobligationerne steget, og udbyttet er faldet med 0,20% til 0,40%. Halvdelen af ​​udbyttet fald kom efter den 21. september Fed politiske beslutningsmøde, da Fed indikeret inflation var under deres mål.

Selv om den potentielle gennemførelse af, hvordan Fed handler om køb af obligationer, er ukendt og kan føre til volatile forhold, vil udsigten til store Fed-køb både implicitte og faktiske bidrage til at understøtte højkvalitets obligationspriser og holde udbyttet lavt.Vi tror på, at det 10-årige udbytte af udbyttet vil være i intervallet mellem 2,0% og 2,5%, indtil yderligere klarhed omkring "hvordan" af Fed-indkøbene afklares i de kommende uger. Udover Fed-mødet forventer vi fortsat højkvalitetsudbytter at forblive lave med en stigning i udbyttet, der sandsynligvis er begrænset i betragtning af udsigterne for Fed-indkøb. Derfor er enhver stigning i det 10-årige udbytte sandsynligvis begrænset til 2,75% eller 3,00%, efter vores opfattelse, så længe Fed-køb fortsat er en mulighed.

——————————————————————————————————————————

  • VIGTIGE OPFINDELSER
  • De udtalelser, der fremsættes i dette materiale, er udelukkende til generel information og er ikke beregnet til at give eller fortolkes som at give specifikke investeringsrådgivning eller anbefalinger til nogen enkeltperson. For at bestemme, hvilke investeringer der kan være passende for dig, skal du kontakte din finansielle rådgiver inden du investerer. Alle præstationer, der henvises til, er historiske og garanterer ikke fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrede og kan ikke investeres direkte.
  • High-yield / Junk Obligationer er ikke værdipapirer af investeringskvalitet, indebærer betydelige risici, og bør generelt være en del af den diversificerede portefølje af sofistikerede investorer. Obligationer er underlagt markeds- og renterisiko, hvis de sælges forud for løbetiden. Obligationsværdierne vil falde som renten stiger, er afhængige af tilgængelighed og prisændring.
  • Statsobligationer og statsobligationer garanteres af den amerikanske regering om rettidig betaling af hovedstol og renter og, hvis de holdes til forfald, giver en fast afkast og fast hovedværdi. Værdien af ​​en fondandel er dog ikke garanteret og vil variere.
  • Realkreditobligationer er underlagt kreditrisiko, standardrisiko, forudbetalingsrisiko, der virker meget ligesom opkaldsrisiko, når du får din hovedstol tilbage før den angivne løbetid, udvidelsesrisiko, modsat af forudbetalt risici og renterisiko.
  • Treasury inflationsbeskyttede værdipapirer (TIPS) bidrager til at eliminere inflationsrisikoen for din portefølje, idet hovedstolens halvårsregulering justeres for inflationen baseret på forbrugerprisindekset - samtidig med at den giver en reel afkast garanteret af den amerikanske regering.

Post Din Kommentar