Investere

Hvornår vil markedet turnaround?

Hvornår vil markedet turnaround?

Følgende er en forskningsrapport, der blev udstedt af min firma LPL Financial.

I modsætning til hvad titlen på dette stykke kan foreslå, er vi ikke her for at diskutere efterfølgeren til en berømt 1966 spaghetti vestlig film. I stedet har vi til hensigt at fokusere på den seneste udvikling på de finansielle markeder og gennemgå, hvordan markedet løbende vejer tre input for at bestemme dets retning og risikoprofil: hvad det ser positivt ud, hvad det ser ud som negativt, og hvad det endnu ikke forstår . I dette ægte skuespil står tegnene overfor godt, det Bad og Mangler. Mens ingen kan hævde, at den dårlige har været den mest indflydelsesrige af de tre indgange i sen tid, er det vigtigt at forstå dynamikken i disse tre faktorer og hvordan markedet værdier og vejer dem.

I modsætning til hvad der forekommer logisk, behøver markedet ikke mere at være mere end "Äúbad" for at vende en nedtur og flytte til en fremadrettet kropsholdning. Faktisk, da markedet er en fremadrettet maskine, venter det ikke helt at komme ud af mørket, før det begynder at forbedre sig, men det er bare nødvendigt at se lyset ved enden af ​​tunnelen. Undersøgelse af hver recession og bære marked siden anden verdenskrig afslører, at lagrene altid har bragt bunden, før recessionen var overstået og leveret, i gennemsnit afkast med et kraftigt potentiale på 25%, målt i S & P 500-indekset og desuden inddrevet næsten alle tab ved slutningen af ​​recessionen.

Så spørgsmålet er, hvornår vil markedet finde balancen mellem godt og dårligt, der vil drive det til at skifte fra frygt for mulighed? Det er LPL Financial Researchs opfattelse, at denne overgang er over os nu. Selv om dette kan modsige de mange negative overskrifter, der rapporteres af medierne, er det stadig, at hastigheden af ​​de gode ting, der sker på markedet, stiger, mens den dårlige hastighed sænker. Bøjningspunktet for, hvornår markedet forbedrer, omgiver timingen af, hvornår de dårlige bliver værre, og det gode begynder at få frekvens.

Den gode

Forbedringer bliver mere hyppige

Så vidt Good, begynder vi at se det trickle lidt hurtigere end det gjorde for et par måneder siden. Stimuleringspakken og afskærmning blev godkendt, og vi har fået nogle opmuntrende nyheder om detailsalg, lønninger og inflationsdata fra sent. Derudover er volatiliteten lettere, og likviditeten på kreditmarkederne er forbedret. Nedenfor undersøger vi nogle af de områder, hvor gode nyheder begynder at spire.

1. Statsstimuleringspakker

Den amerikanske regering synes at forstå økonomiens alvorligheds situation og begynder at handle på hidtil usete niveauer. Ved at øge de eksisterende økonomiske stimuleringspolitikker og skabe nye

Obama administration har vedtaget følgende for at hoppe starte økonomien og derefter de finansielle markeder:

  • American Recovery and Reinvestment Act af 2009 (almindeligvis kendt som stimuluspakken)
  • Emergency Economic Stabilization Act af 2008 (almindeligvis kendt som bank bailout)
  • Troubled Asset Relief Program (Køb af urolige aktiver)
  • Terminsbevaret værdipapirudlånsfacilitet (hjælpe indehavere af værdipapirer med aktiver)
  • Afskærmning Afskærmning Plan (Realkreditplanen)

Kun tiden vil vide, om disse programmer vil fungere, så godt som de kunne, men de finansielle markeder bør overveje dem positive. For eksempel bør stimulanspakken på basis af de første skøn fra det ikke-partielle kongresbudgetkontor (CBO) øge mellem 1,4% og 3,8% til BNP på årsbasis i 2009. Også Federal Reserve køber 3 milliarder dollar til 4 $ milliarder i realkreditobligationer på daglig basis. Disse aktioner tyder på, at regeringens politikker skal gavne markedssentiment og til sidst økonomien.

2. Forbedring af Corporate Bond Market

Kreditmarkederne var ved kreditkrisens epicentrum og har været og vil fortsat være en vigtig vejskilt på vej til genopretning. Fordi kreditmarkederne er et af markedets bedste tegn på virksomhedernes risiko og overlevelse, er forbedring på denne front afgørende for at gribe et opsving. Den gode nyhed er, at der har været meget positive tegn på denne front som for sent. Virksomhedsobligationer har vist markant forbedring siden fjerde kvartal 2008. Den gennemsnitlige udbyttefordel af investeringsskattekreditter over sammenlignelige statskasser har skrumpet fra en toppe på 5,8% til 4,8%. Højrentemarkedet oplevede større forbedring med den gennemsnitlige udbyttes fordel for statskasser, der indsnævrer sig fra 22% til under 17%. Dette er vigtigt, da lavere rentespænd tyder på, at investorer er villige til at påtage sig mindre kompensation (lavere afkast) for risikostillingen. Dette er et tydeligt tegn på, at kreditmarkederne ser et forbedret landskab i horisonten. Ny udstedelse har samlet sig betydeligt på begge markeder, et andet opmuntrende tegn.

3.Healing af bankens udlånsmarkeder og en forbedring af likviditeten

En af de største bidragsydere til markedets nedgang var beslaglæggelsen i likviditet, hvilket resulterede i en virtuel nedlukning af intra-bank udlån. Vi har dog set en meget positiv trend på denne front de seneste måneder, hvilket tyder på, at likviditeten er forbedret, og kreditmarkederne helbreder. Den bedste foranstaltning til at illustrere dette er TED Spread, en likviditetsmåler taget ved at trække 3-måneders T-Bill udbytte fra 3-måneders LIBOR.Mens foranstaltningen forbliver på forhøjede niveauer og langt over dets historiske gennemsnit på 0,3%, er der sket en dramatisk forbedring af de seneste historiske højder, hvilket tyder på en positiv udvikling for bankudlånsmarkederne. Kun tiden vil vide, om disse programmer vil fungere, så godt som de kunne, men de finansielle markeder bør overveje dem positive.

Den dårlige

Mens der stadig er forværring, viser nogle indikatorer tegn på stabilisering

Mens Bad er for mange til at liste, er hastigheden af ​​negative nyheder fra mange områder af markedet begyndt at bremse. Mange økonomiske indikatorer peger stadig i en negativ retning, men den betydelige udvikling her er, at vi begynder at se en langsomme nedgang i nyhedsvindens nedadgående spiral. Husk, at markedet ikke venter, indtil "alt klart" lød, og alle dårlige nyheder er fordampet. Markedet ser snarere efter indikatorer, at de negative faktorer er faldende og begynder at aftage. Et par vigtige områder af økonomien, der fortsætter med at se negative tendenser, men viser et fald i hastighed og en stigning i stabiliteten omfatter:

1. Boligmarkedet

USA har været midt i et boligbjørnemarked i næsten fire år nu. Mens boligmarkedet stadig viser tegn på fortsat svaghed, er tempoet i yderligere fald faldet. Bemærk det nærliggende diagram, der illustrerer eksisterende hjemsalg. Mens det stadig er på en nedadgående bane, er nedadgående tempoet langsommere, og vigtigere er tegn på en vis stabilisering i de seneste måneder blevet tydelige.

2. Masselægninger

En af de vigtigste foranstaltninger til at se i enhver recession er beskæftigelse. LPL Financial Research forventer, at ledige arbejdstagere vil fortsætte med at stige i løbet af det meste af 2009 og spiste engang tidligt i 2010. Der er imidlertid tegn på, at arbejdsløshedens hastighed begynder at lette. Et mål er at undersøge masseafskedigelser, hvilket er et indeks, der akkumulerer det samlede antal annoncerede afskedigelser fra amerikanske virksomheder. Den seneste stigning i annoncerede afskedigelser har vist tegn på stabilisering. Mens vi fortsætter med at forudse mere annoncerede afskedigelser gennem resten af ​​2009, viser hastigheden tegn på at bremse og dermed blive "mindre værre".

3. Detailhandel

Hvis der er en ting, vi kan regne med, er det, at den amerikanske forbruger kun kan stoppe udgifterne i en kort periode, før "kløen" bliver for stærk til at ignorere. Der er ingen tvivl om, at detailforbrugeren har ringet tilbage, og husholdningerne er begyndt at udnytte deres egne balancer ved at forfalde udgifter, reducere omkostninger og nedbetale gæld. Det nærliggende diagram viser, at forbruget kun faldt moderat i løbet af nedgangen i 2000-2002, og ikke omvendte udgifter. Men i løbet af det sidste år har forbrugerne reduceret dramatisk. Men denne tendens ser ud til at være stabiliserende. I betragtning af at forbrugernes efterspørgsel nu kan stoppe faldende og måske endda stige, kan lave forretningsbøger (ting på hylderne for os at købe) føre til en stigning i produktionen.

Den manglende

Pusles sidste stykke

På nuværende tidspunkt kan du spørge dig selv, om ligevægten mellem det gode og det dårlige har vendt sig til en mere positiv (eller i det mindste mindre negativ) balance, hvorfor har markederne derfor ikke forbedret sig? Det er på grund af den tredje faktor: den manglende. Der er for øjeblikket en klarhed, der ikke overstiger dette marked, hvilket har været den primære katalysator for aktier, der trækker sig tilbage til og endda lidt under deres markedspræparater den 20. november 2008. De resterende ubesvarede spørgsmål vedrører i vid udstrækning detaljerne i regeringens mange stimulerings- og redningspakker samt den fremtidige tilstand i den finansielle servicesektor.

  • Har bankerne brug for yderligere kapitalisering?
  • Vil bankerne blive nationaliseret?
  • Vil den nylige Citigroup-transformation være modellen til at håndtere resten af ​​bankbranchen, eller var det bare en engang?
  • Hvad er planen om at fjerne de giftige aktiver fra bankkonti?

Det er vores overbevisning, at svar på markedets langvarige spørgsmål er kommende. Obama-administrationen ved, at markedet venter på detaljer, og efter vores mening har lært, at "pålid mig", beskrivelser på højt plan af sine planer om at forbedre de finansielle markeder gennem finanspolitikken og pengepolitikken ikke er tilstrækkelig klarhed for, at markedet skal være komfortabel. Vi er i et "show me" marked, der ønsker detaljer. Når disse manglende detaljer er afdækket, kan markedet igen fokusere sin opmærksomhed på det stigende tempo i gode nyheder og det faldende tempo i dårlige nyheder, med det sandsynlige resultat af markedet, der etablerer grundlaget for en bund. To af de største langvarige "savner" omfatter:

1. Fuld Detaljer om Treasury Capital Assistance Program

Finans har været presset over bekymringer for, at den amerikanske regering eventuelt ville nationalisere banker og dermed gøre disse institutioners fælleskapital værdiløs. Politikere har forsøgt at fjerne disse investorers bekymringer. Imidlertid, indtil regeringen offentliggør alle detaljer om Treasury Capital Assistance Programmet, hvor potentialet for banknationalisering eksisterer for dem, der ikke overholder de økonomiske stresstest, vil de finansielle markeder sandsynligvis forblive urolige og nervøse.

2. Fuld Detaljer om Government Stimulus Pakker

Den gode nyhed er, at politikere har bestået flere stimuluspakker fra dem, der målretter boligejere til dem, der fokuserer på det finansielle system. Uden deres meddelelser er der få oplysninger om, hvordan planerne vil fungere, hvem der vil administrere dem, når vi ser virkelige fordele og den nøjagtige tidsramme for deres udgivelse. Indtil politikerne færdiggør detaljerne om disse pakker, og markedet værdsætter dem, vil volatiliteten forblive.

Konklusion

Markedet og denne økonomi har endnu hårdere broer endnu at krydse. Men da det gode bliver bedre, falder det dårlige, og den manglende bliver besvaret, er det LPL Financial Researchs opfattelse, at baggrunden for markedsforbedring vil blive etableret. Disse retesting udfordringer og efterfølgende små sejre er, hvad der gør et marked bottom. Der er for øjeblikket en klarhed, der ikke overstiger dette marked, hvilket har været den primære katalysator for aktier, der trækker sig tilbage til og endda lidt under deres markedspræparater den 20. november 2008. Det er vores overbevisning, at svar på markedets langvarige spørgsmål er kommende. Obama-administrationen ved, at markedet venter på detaljer. Markedet og denne økonomi har endnu hårdere broer endnu at krydse. Men som det gode bliver bedre, det dårlige mindskes og den manglende bliver besvaret, er det LPL Financial Researchs opfattelse, at baggrunden for markedsforbedring vil blive etableret.

ved nickboren

Tidligere resultater sikrer fremtidige resultater. Markedet for alle værdipapirer er udsat for udsving, således at investor ved salg kan miste hovedstol.

Post Din Kommentar