Er det tid til at investere i Kina?

Kina står over for et vanskeligt valg i 2010, da hurtig lånevækst, der er nødvendig for at opretholde økonomien, kan begynde at brænde hyperinflation. Under normale tidspunkter bruger den kinesiske regering banksektoren til at sende masser af lavrente lån til virksomheder og sektorer, der er målrettet mod vækst. Dette fastholder vækst- og beskæftigelsesniveauer, bevarer den sociale og økonomiske stabilitet i et land med en massiv befolkning.

I stressetider går denne aggressive udlån til overdrive. Året 2009 har været vidne til en hidtil uset udlånsoverskud fra kinesiske banker, som under regeringens ledelse håbede at afværge en recession i Kinas økonomi, da eksporten til USA og resten af ​​verden faldt. Dette har været en dramatisk succes. For eksempel var de data, der blev rapporteret for oktober måned, meget stærke:

• Væksten af ​​industriel værditilvækst, der tegner sig for omkring halvdelen af ​​Kinas BNP, accelereret til 16% året før.
• Elproduktionen, et godt vækstbarometer, steg med 17% i forhold til året før.
• Stålproduktionen satte rekord 44% årets resultat.
• Detailomsætningen steg med 16,2% i forhold til året før.
• Køretøjsomsætningen udgjorde 1,2 millioner (mere end de 838.000, der blev solgt i USA i oktober).

Kinas BNP

Ved årets udgang vil de nye nye lån, der bringer denne vækst, sandsynligvis udgøre mere end 1,5 billioner dollars, hvilket svarer til over en tredjedel af Kinas BNP. I oktober var pengemængden 29,4% højere end året før og banklånene steg 34%. Dette er en massiv udlånsbonus, selv efter Kinas standarder. En stor del af den udlån, der var rettet mod vækstindustrier, har lækket ind på aktie- og ejendomsmarkederne, der har været dramatisk og begynder at danne bobler. Med subsidierede lån, der stadig vokser, og den globale økonomi nu i genopretningstilstand, truer truslen om tocifret inflation (allerede udbredt i Indien, et andet BRIC-land).

At tilføje til inflationstrykket er, at kineserne har set deres valuta med deres handelspartnere, med yuanen fastgjort til dollaren i det forløbne år. Dette har medført højere importpriser for råvarer. For at forhindre dette har myndighederne forsøgt at trække tilbage på udlån flere gange i 2009. Hver gang begynder sektorer i den kinesiske økonomi at lide efter blot et par uger, og regeringen rammer nye lån op igen. Den kinesiske økonomi er afhængig af eksporten. Mens nedgangen i Kinas eksport er indsnævret til -9,1% fra år til år, fra mere end -20% tidligere i år, falder det stadig. Hvis pengepolitikken og kreditpolitikken forbliver uhindret, vil aktivpriserne fortsat blæse op, og inflationen vil udgøre et stort problem.

Tidligere har Kinas KPI været prognostiseret af råvarepriser, vækst i pengemængden og værdien af ​​yuanen i forhold til dollaren. En simpel inflationsregressionsmodel, der bruger disse tre indgange, der fører 6 måneder, har en meget god rekord af prognoser for forbrugerprisindekset og peger i øjeblikket på over 10% inflation i andet kvartal 2010.

Kinas udfordringer

Udfordringen over for kinesiske myndigheder er, hvordan man kan bringe udlånene ned på bæredygtige niveauer og stramme pengepolitikken uden at sende økonomien til et tailspin med globale implikationer. Kinas myndigheder kan enten nedskære på udlån for at dæmpe inflationen og risikere social uro og en økonomisk afmatning eller vente, indtil eksporten henter igen med risiko for tocifret inflation. Hidtil ser det ud til, at de kinesiske myndigheder mangler et ønske om at genopbygge væksten og kan fortsætte med at forøge stigningen i aktivpriserne og inflationen i 2010, mens inflationsraten fortsat er afdæmpet.

På kort sigt vil vækstvindens vækst derfor sandsynligvis fortsætte med at understøtte stærke resultater i fremvoksende Asien; men konsekvenserne af høj inflation på lønomkostninger og forbrugsudgifter kan kræve handling i midten af ​​2010. Hvis Kina begynder at tvæle stimulans i midten af ​​året, vil de sandsynligvis være i overensstemmelse med resten af ​​verden, da US Federal Reserve sandsynligvis vil deltage i Australien, Canada og andre centralbanker i vandreture omkring midten af ​​2010. Dette globalt synkroniseret, strammere pengepolitik kan resultere i en global økonomisk afmatning i anden halvdel af 2010 efter en stærk start.

VIGTIGE OPFINDELSER

• Dette blev udarbejdet af LPL Financial. De udtalelser, der er givet udtryk for i dette materiale, er kun til generelle oplysninger og er ikke beregnet til at give specifikke råd eller anbefalinger til nogen enkeltperson. For at bestemme, hvilken investering (er) der kan være passende for dig, skal du konsultere din finansiel rådgiver inden investeringen. Alle præstationsreferencer er historiske og giver ingen garanti for fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrede og kan ikke investeres direkte.
• Investering i internationale og nye markeder kan medføre yderligere risici som valutasvingninger og politisk ustabilitet. Investering i småkapitalbeholdninger omfatter specifikke risici som større volatilitet og potentielt mindre likviditet. Aktieinvestering indebærer risiko inklusive tab af hovedstol. Tidligere resultater er ikke en garanti for fremtidige resultater.
• Small-cap aktier kan være udsat for højere risiko end mere etablerede virksomheder, værdipapirer. Illikviditeten af ​​småkapitalmarkedet kan påvirke værdien af ​​disse investeringer negativt.
• Obligationer er underlagt markeds- og renterisiko, hvis de sælges forud for løbetiden. Obligationsværdierne falder som rentestigning og er afhængige af tilgængelighed og prisændring.