Investere

Sådan undgår du økonomisk tab ved stigende rentesatser

Sådan undgår du økonomisk tab ved stigende rentesatser

Det ser nu ud til, at renten måske snart går højere, hvis ikke fordi der næppe er en chance, kan satser gå lavere, men fordi økonomien måske har nået et bøjningspunkt. Økonomiske data er stærkere end på noget tidspunkt i de sidste par år.

Boligpriserne stiger hurtigt. Hjemmemarkedssituationen er ved at blive bedre, og byggeri er ved at afhente. Forbrugerne er mest sikre på fremtiden end på noget tidspunkt siden finanskrisen i 2008. Lavt satser har gjort det muligt for forbrugerne at nedbetale gæld eller refinansiere til lavere, lange renter, hvilket giver plads til mere forbrug i deres månedlige budgetter.

Forklarer Feds handlinger

Fed har angivet sin egen præference mod højere satser. Fed sagde, at det kunne sænke eller endda stoppe sine $ 85 milliarder månedlige køb af langvarige realkreditobligationer og amerikanske statsobligationer. Det ville dog ikke ændre sin kortsigtede finansieringsrate på 0,25%, før arbejdsløsheden falder til under 6,5% (arbejdsløsheden ligger nu på 7,5%).

Investorer, der ikke har lagt mærke til Feds seneste aktivitet, kan ikke fuldt ud forstå, hvad Fed har foreslået. Historisk set forsøgte Fed at målrette mod den korte ende af rentekurven ved at målrette forskellige daglige udlånsrenter. Efter finanskrisen begyndte Fed at købe og sælge langvarige værdipapirer for at påvirke langsigtede satser.

Fed's deltagelse i markeder for realkreditobligationer og amerikanske statsobligationer bør ikke ignoreres. Det har absolut deprimerede satser på den lange renteafkastskurve, hvilket gør det billigere for virksomheder, enkeltpersoner og regeringer at låne i perioder på op til 30 år. Skulle Fed'en "aftage" sine køb i kurvens lange ende, vil satser naturligvis stige til langsigtet låntagning. I hele virkeligheden har de langsigtede renter langt større indflydelse på låntagning og investering end den korte rentesats over natten. For at opsummere det hele, ville langsomme daterede obligationsopkøb fra Fed'en bringe højere satser fra kurvens lange ende helt til den kortere ende. Fed er fordele $ 85 milliarder af investeringskapital, som ellers skulle komme fra enkeltpersoner, institutioner og regeringer til at købe realkreditobligationer og statskasser. Enkel udbud og efterspørgsel. Mindre efterspørgsel betyder højere rentesatser.

Safe-Haven Fixed Income Investments

Obligationer handler omvendt til renten. Når renten stiger, falder obligationspriserne ned. Jo længere obligationerne og jo højere renten er, jo større er effekten på obligationspriserne.

Hvis du i øjeblikket holder obligationer med 10-30 år til løbetid, vil du se de største kapitaltab, når eksisterende obligationer repræsenteres for at afspejle stigende renter.

Der er kun to metoder til at skære på din renteeksponering:

  1. Forkorte løbetider - Flytning af kapital fra 20-30 årobligationer til løbetider på 5-10 år vil betydeligt reducere din eksponering for højere rentesatser. En meget simpel måde at gøre dette på er at bruge en kortfristet obligatorisk ETF som Vanguard Short Term Bond ETF (BSV), som har kortfristede statsobligationer og investeringsskattekreditobligationer med en løbetid på 1-5 år . Gennemsnittet er lidt under 3 år. Selvfølgelig vil et sådant skridt også koste dig i form af årlige udlodninger fra renter, da kortfristede obligationer har et meget lavere afkast end langfristet gæld. Fordelen er selvfølgelig, at højere renter på langvarige obligationer kun vil have en meget lille indvirkning på kursgevinster eller tab.
  2. Fjern rentepolitik fra ligningen - En meget lille mængde af gældsinstrumenter til rådighed for offentligheden tilbyder flydende rentebetalinger. Det betyder, at gælden er baseret på et indeks, hvorved investorer garanteres et vist afkast over et accepteret rentesats. (LIBOR er et fælles indeks for værdipapirer med variabel rente). Flydende gæld har kun minimal eksponering for renterisikoen, da højere renter afspejles i rentenindekset, hvilket betyder, at investorer modtager højere rentebetalinger, når renten stiger og lavere satser, når renten falder. Et valg her er SPDR Barclays Capital Investment Grade Floating Rate ETF (FLRN), som er bygget på en portefølje, der bruger 3-måneders LIBOR som referencefrekvens. Kortfristede værdipapirer med flydende rente er forholdsvis lave, og investorerne vil dog optjene lidt over 1% om året med denne ETF, hvis renten forbliver hvor de er i dag. Alternativet er PowerShares Senior Loan Portfolio (BKLN), som investerer i risikobetonede banklån udstedt af junk-ratede udstedere. ETF belønner imidlertid investorer for at acceptere højere risiko med udbytte på under 5% om året. Denne ETF er også bygget på flydende rentepapirer.

Aktiver flyttes til stigende rentesatser

Så der er to enkle muligheder for obligationer: gå kortere eller flydende. Men hvad med aktier? Skal der ikke være nogen sammenhæng mellem højere renter og lavere aktiekurser?

Absolut. En af de sektorer, som investorerne bør overveje, er først og fremmest at bruge forsyningsselskabet. Jeg skrev tidligere om, hvordan forsyninger effektivt handler som obligationer, fordi deres pengestrømme generelt er lette at forudsige, og virksomheden er ekstraordinært kapitalintensiv. Med hele sektoren rallyende kraftigt i år ser udslaget på eksponering for forsyningsselskaber til fordel for kapitalindustrien sig som et smart skridt til at gøre.

Forgående forsyningsvirksomheder behøver ikke at forringe udbyttet. Jeg er fan af en nyligt lanceret ETF, der er opført som WisdomTree US dividend Growth Fund (DGRW), som besidder 300 udbyttebetalende virksomheder med absolut null eksponering for forsyningsselskaber.Faktisk er det den eneste udbyttefond på markedet, der fuldstændig ignorerer forsyningsselskaber fra blandingen.

Et andet problem er REITs og Agency Mortgages. Disse typer af investeringer bruger kortfristet udlån til finansiering af længerevarende køb. Når satser stiger, vil ikke blot låneomkostningerne for disse virksomheder stige, men der vil også være pristryk på de aktiver, de køber. Som følge heraf kunne de opleve kortsigtede tab. Disse aktiver går typisk ikke godt i perioder med renteændringer - det er svært at afdække renteændringer hurtigt. Disse investeringer tjener typisk bedst i et stabilt tempo miljø.

Hvilke andre træk tror du er vigtige i lyset af stigende rentesatser?

Post Din Kommentar