Finansiel regulatorisk reform 💲💲💲

Tid til finansiel reform

Denne uge markerer 10-årsdagen for Gramm-Leach-Bliley-loven (passeret den 12. november 1999). Denne økonomiske "Ærereform" -aktion bidrog til at såge frøene fra den nylige finanskrise ved effektivt at ophæve Glass-Steagall-aktionen fra 1933. Glass-Steagall-loven havde adskilt udlån og investeret i mange årtier efter at have kombineret begge aktiviteter i samme finansinstitut havde ført til misbrug, der truede stabiliteten i det finansielle system og forværrede den store depression.

Den finansielle "Æreform" -akten gik for 10 år siden i denne uge tilladt for konsolidering mellem kommercielle banker, investeringsbanker og forsikringsselskaber, der slør sondringerne mellem forretningsområder og lovpligtigt tilsyn. De utilsigtede resultater af denne transformation var en eksplosion i mængden af realkreditoprindelse og brugen af høje mængder gearing fra investeringsbanker, der i sidste ende truede stabiliteten i det finansielle system.

Foreslåede reformer

Med fejende finansiel industri reform igen på Washington, er dagsorden hvad skal investorerne se? I sidste uge tog House Financial Services-udvalget op til debat om de store forslag. De store spørgsmål, der skal drøftes i de kommende måneder, omfatter:

For-store-for-mislykkede institutioner

Et forslag ville skabe en betegnelse for finansielle institutioner, der er systematisk vigtige og underkastes særlige regler. Resultatet af denne lovgivning vil sandsynligvis få markedsmæssige konsekvenser. Ved første øjekast ville denne betegnelse give en institution en konkurrencemæssig fordel, fordi den ville have, hvad der svarer til statens sponsoreret virksomheds status med en underforstået statsgaranti. Denne konkurrencefordel for Tier 1-institutioner for at få adgang til kapital billigt kan resultere i konsolidering af industrien blandt et par systemisk vigtige institutioner snarere end et større antal konkurrenter, der ville indebære mindre individuel risiko for det finansielle system, hvilket ville være imod hensigten om lovgivningen. Ekstraomkostningerne til disse fi rmser i form af højere kapitalkrav, bidrag til forudfinansiering af en redningsfond og truslen om en opsplitning kan dog have negative konsekvenser. I sidste uge tvang de britiske tilsynsmyndigheder Royal Bank of Scotland til at sælge nogle forretningsområder for at reducere institutionens størrelse, og bestanden reagerede dårligt på at falde over 10% om et par dage. Det er klart, hvordan dette problem behandles, meget vigtigt for finanssektoren. Dette er det mest omstridte problem, og det er usandsynligt, at det bliver løst inden årets udgang, hvilket medfører langvarig usikkerhed for sektoren.

Forbruger Finanstilsynet

Obama-administrationen har foreslået oprettelsen af et nyt agentur, der har til formål at beskytte forbrugerne, der køber finansielle produkter. Fokuset er forskudt fra at regulere de typer produkter, der kan sælges (hvilket ville eliminere komplekse finansielle produkter og sikre, at kun almindelige vaniljeprodukter markedsføres) for at sikre, at offentliggørelsen er relevant for produkter, der er mere komplekse. Rækkevidden af dette agentur til at regulere, hvilke produkter der sælges, hvordan
de markedsføres, og måske endda hvordan de er prissat er afgørende for størrelsen og rentabiliteten af den finansielle industri. Dette kan være positivt for sektoren, hvis det mindsker risikoen for misligholdelse eller retlig risiko for långivere, men præsenterer udfordringer, hvis det styrker konsolideringen, da produkterne bliver varer.

Forbrugerlånsregler

I sidste onsdag vedtog Parlamentet en lovforslag med en bred margin for at flytte op til startdatoen for at begrænse bankernes renteforhøjelser på eksisterende kreditkortbalancer. Finanssektoren svømmede med et par procentpoint, så snart lovforslaget blev vedtaget. Der vil blive øget
undersøgelse af mange af linjerne for udlån fra kreditkort til studielån.

Kredit standard swaps

Lige nu er mange afledte aftaler private en-til-en-kontrakter i det, der kaldes over-the-counter-markedet. Disse uigennemsigtige transaktioner er uden for offentligheden eller tilsynsmyndighederne og afhænger af, at parterne forbliver solvent. Hvis en part bliver insolvent, kan den tage den anden med det. Denne mangel på gennemsigtighed i omfang, størrelse og modparter viste sig katastrofalt i finanskrisen. I bailout af American International Group gik titusinder af dollars for at afvikle disse kontrakter for at undgå en dominoeffekt. Reformforslagene kræver, at mange derivater handles på offentlige børser, der giver gennemsigtighed om markedets størrelse og størrelse og giver hver part en udveksling, hvis kreditværdighed vil blive støttet af hele branchen. At tvinge disse kontrakter til at blive handlet på en børs kan begrænse den risiko, de udgør for det finansielle system.

Konsolidering af bankregulatorer

I øjeblikket er der fire store bankregulatorer: Kontor for Valutafondens Kontor, Federal Reserve (FED), Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) og Office of Thrift Supervision (OTS). Vi finder det mest sandsynligt, at OCC og OTS fusioneres til en ny National Bank Supervisor (NBS), men det er også muligt at øge aggressiv konsolidering. Senator Christopher Dodd har for nylig foreslået at kombinere alle fire og strippe Fed og FDIC of
deres regulerende funktioner. Derudover er der forslag om at fusionere andre agenturer, der er involveret i reguleringen af de finansielle markeder, herunder Security and Exchange Commission (SEC) og Commodity Futures Trading Commission (CFTC).Også ikke-føderalt regulerede finansielle institutioner (som AIG og Countrywide) var primære bidragsydere til finanskrisen. At bringe disse finansieringsinstitutioner under kontrol af den føderale reguleringsparaply vil sandsynligvis være en del af konsolideringen.

Systemisk risiko regulator

Løftene i patchwork af finansielle industri regulatorer bidraget til den række af fejl, der førte til finanskrisen. Obama-administrationens forslag om at give Fed til øget myndighed til at overvåge den overordnede finansielle systemrisiko synes at miste fordel for ideen om at oprette et tilsynsråd for finansielle tjenesteydelser for at fremsætte henstillinger om forebyggelse af systemisk risiko. Det er meget sandsynligt, at man får passeret i en eller anden form.

Andre foranstaltninger omfatter, at hedgefonde skal registreres hos SEC, omstruktureringen Fannie Mae og Freddie Mac, og øge kreditvurderingsbureauernes SEC-regulering og endda overveje at ændre deres forretningsmodel.

Forsigtig for finanssektoren

Usikkerheden omkring resultatet af den afventende lovgivning og reguleringsændringer holder et lid på vores entusiasme for sektoren, da det er vanskeligt at kvantificere risiciene og forstå indtjeningsmagten fremad. Disse risici kan have indflydelse på sektorens ydeevne. Det
finanssektoren førte markedet til ulempen under bjørnemarkedet og opad i rally siden marts 2009 lavt. Financials har dog været den dårligst forekommende sektor i S & P 500 i fjerde kvartal, selvom økonomien har fortsat styrke og kreditmarkederne forbedres.
S & P 500 Index er og ustyret indeks, som ikke kan investeres direkte. Tidligere resultater er ingen garanti for fremtidige resultater.

Langvarige trusler modtaget af reformen

Ud over den finansielle sektors præstationer kan der være længere nående konsekvenser for markeder og økonomi. Mange ændringer i finansindustrien og institutionerne har allerede fundet sted, som f.eks. Investeringsbankerne, der konverterer til handelsbanker under Fed's jurisdiktion, kraftigt reducerer gearing og fornyet landingspraksis. De yderligere reformforanstaltninger, der er beskrevet ovenfor, har potentiale til at begrænse fremtidige finansielle kriser; Men de udgør også truslen om utilsigtede negative konsekvenser på lang sigt, som Gramm-Leach-Bliley-handlingen gjorde.

Flere mulige konsekvenser er:

Institutioner udpeget som Tier 1 kan have billigere adgang til kapital på grund af deres underforståede statsstøtte. Dette kan resultere i industrikonsolidering, der vil koncentrere industrien i hænderne på færre, større og mere systematisk vigtige institutioner snarere end en større
antal mindre institutioner, der ville indebære risiko individuelt for det finansielle system. Hvis dette sker, ville det være i modstrid med lovens formodede hensigt.
Stripping Fed af sin lovgivningsmæssige funktion kan begrænse de oplysninger, der er nødvendige for at træffe informerede og effektive pengepolitiske beslutninger.
Et forbrugerfinansielt beskyttelsesagentur kan politisere finansielle produkttilbud og priser for at fremme sociale resultater. Selv uden et agentur dedikeret til forbrugere var ønsket i Washington om at fremme boligejendom en bidragyder til subprime-pant boom og
efterfølgende buste.
Disse reformer mangler at skabe en global finansiel ramme for håndtering af finansielle kriser. Der er lidt håb om omfattende reformer i den nærmeste fremtid. Europa forbliver delt med hvert land, der regulerer sin egen finansielle industri. Uden en global ramme mellem G20 for at overvåge den globale finansielle industri vil patchworken med lovgivningsmæssigt tilsyn forblive med potentiale for smuthuller og institutionernes evne til at søge jurisdiktioner med den letteste regulering. Der er noget pres for at gennemføre nogle reformer i løbet af det næste år forud for midtvejsvalget i november 2010. Disse reformer vil sandsynligvis have både kort og langsigtet indvirkning på markederne. Vi vil fortsætte med at reagere på, hvordan lovgivningsmæssige og lovgivningsmæssige reformer udvikler sig og påvirker investeringsbeslutninger i de kommende måneder og i 2010.

Denne uges karnevaler:

Den bedste af de bedste i penge og personlig finansiering # 8 @ LenPenzo.com.
Carnival of Personal Finance # 229: candy edition @ det centsible liv.
Den bedste af penge Carnival # 23 @ Provident Planning.
Carnival of Money Stories @ Christian Personal Finance.
Carnival of Money Hackers # 89 - Min Favorite Coffee Edition @ The Financial Blogger.
Finansielle Planlægning og Personlige Investeringsartikler denne uge @ Den Kompetente Investor.

VIGTIGE OPFINDELSER

Denne rapport blev udarbejdet af Jeffrey Kleintop, CFA Chief Market Strategist på LPL Financial. De udtalelser, der er givet udtryk for i dette materiale, er kun til generelle oplysninger og er ikke beregnet til at give specifikke råd eller anbefalinger til nogen enkeltperson. For at bestemme, hvilken investering (er) der kan være passende for dig, skal du kontakte din finansielle rådgiver inden du investerer. Alle præstationsreferencer er historiske og giver ingen garanti for fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrede og kan ikke investeres direkte.
Investering i internationale og nye markeder kan medføre yderligere risici som valutasvingninger og politisk ustabilitet. Investering i småkapitalbeholdninger omfatter særlige risici som større volatilitet og potentielt mindre likviditet.
Aktieinvestering indebærer risiko inklusive tab af hovedstol. Tidligere resultater er ikke en garanti for fremtidige resultater.
Small-cap aktier kan være udsat for større risiko end mere etablerede selskabers værdipapirer. Illikviditeten af småkapitalmarkedet kan påvirke værdien af disse investeringer negativt.
Obligationer er underlagt markeds- og renterisiko, hvis de sælges forud for løbetiden.Obligationsværdierne falder som rentestigning og er afhængige af tilgængelighed og prisændring.