Investere

Fannie Mae og Freddie Mac Value - Baseret på Politisk Gamble

Fannie Mae og Freddie Mac Value - Baseret på Politisk Gamble

Federal Mortgage Corporation (NASDAQ: FMCC) og Federal National Mortgage Association (NASDAQ: FNMA), bedre kendt som Freddie Mac og Fannie Mae, har handlet i vidt omfang i løbet af det seneste år.

Fannie Mae havde en 52-ugers lav på $ 0,25 og en høj på $ 5,44. Det handler i øjeblikket på 1,34 dollar og har handlet mellem 1,20 og 1,75 dollar i løbet af de seneste tre måneder - også en utrolig bred vifte. Aktiekursbevægelserne er tæt knyttet til lovgivningsdagsordenen, og hvilken kongres beslutter at gøre med de to GSE'er. Vil regeringen modtage hele værdien fra dem, eller vil aktionærerne modtage noget, hvis de nedlægges over tid? Dette er nøgleproblemet bag køb eller kortslutning af aktierne.

Nylig historie, der har drevet volatiliteten

Ejendoms- og nyhedsstrømmen i det forløbne år er vigtigt at forstå disse to aktier. For det første er de i regeringskonservatoriet. Regeringen - USAs finansministerium i dette tilfælde - satte 189 mia. Dollars i virksomhederne for at hjælpe dem ud under den realkredit- og økonomiske krise, der startede for over fem år siden. Som følge heraf ejer US Treasury Department 80% af egenkapitalen i de enkelte virksomheder i form af foretrukne aktier og modtager alle overskud for at tilbagebetale gæld.

Aktionærer har ingen fordringer på overskud, indtil den amerikanske finansministerium er afregnet. Dette har afvejet aktiekurserne i nogen tid. Samtidig er det store penge for regeringen. I august betalte Freddie Mac 4,4 mia. Dollars i udbytte til forbundsregeringen.

Hurtigere rentabilitet og forbedret evne til at tilbagebetale bailout-penge flyttede dog tidsrammen frem til tilbagebetaling og endnu vigtigere, når aktionærerne kunne begynde at dele i overskuddet. I midten af ​​marts i år meddelte de to firmaer, at en ændring i deres udskudte skattevurderingstillaeg var betydeligt større end forventet.

For Fannie og Freddie var den nye værdiansættelse for udskudt skat henholdsvis 61 milliarder dollar og 31 milliarder dollar. Dette, sammen med nogle nyheder om, at kongressen kan foretage nogle ændringer, der ville gavne aktionærerne, kørte aktiekurserne for både Freddie Mac og Fannie Mae til highs i slutningen af ​​maj. Men aktierne overskred deres mark og begyndte at trække sig tilbage til niveauer omkring $ 1,75.

Også republikanerne i kongressen annoncerede et lovforslag, der var en yderligere katalysator for fald i aktieværdien. Det viste sig, at de to pantegiganter skulle afvikle over en femårsperiode.

Et andet solid kvartal i 2. kvartal 2013

Begge virksomheder leverede bedre end forventet resultat for 2. kvartal 2013. Fannie Mae og Freddie Mac havde en fortjeneste på henholdsvis $ 10,1 milliarder og $ 5 milliarder og op fra $ 8,1 milliarder og $ 4,6 milliarder i 1. kvartal 2013. Dette er før tilbagebetaling af foretrukne udbytte til US Treasury.

Efter kvartalet holdt US Treasury stadig 189 milliarder dollar i de to GSE'er, hvor firmaerne havde betalt 146 milliarder dollar i foretrukne udbytter til regeringen. Ved udgangen af ​​2013 vil de to firmaers samlede udbytte overstige de 189 mia. Dollars, de modtog i bailout penge. Når det er sagt, har de ikke tilbagebetalt nogen hovedstol.

Hvad sker der med GSE'erne? Lovgivningsmæssigt overhæng på aktier

Værdien og katalysatoren for begge lagre på dette tidspunkt er mere bundet i lovgivningsmæssige tiltag end i kvartalsindberetninger. Meningerne varierer fra potentiel lovgivning, dens indvirkning på Fannie og Freddie, og vigtigst af alt, hvad hver aktionær ville modtage. Nogle analytikere mener, at regeringen vil slå dem ned og se alle fordele, der giver aktionærerne intet, mens andre mener, at aktionærerne vil profitere. En ting er konsekvent: Det er mest enig, at der er værdi i Fannie og Freddie-porteføljer, det er bare et tilfælde af, hvem der nyder godt af det (regeringen eller aktionærerne) og hvornår.

Der er to stykker af lovgivninger, der er i kongres, men det er usandsynligt, at handling inden årets udgang. The Protecting American Taxpayers and Homeowners (PATH) Act of 2013, indført af House Republicans i juli, og opfordrer til den komplette vind ned af Fannie og Freddie og et skridt mod et helt privat boliglån marked. Denne regning ville også gøre mange flere ændringer, herunder nogle til FHA. Aktionærer ville mere end sandsynligt blive skadet af denne regning.

Corker-Warner Bill - aka Housing Finance Reform og Taxpayer Protection Act - blev introduceret i slutningen af ​​juni i år af Mark Warner, en demokrat og Bob Corker, en republikan. En version af denne regning ses af nogle som den mest sandsynlige skabelon for en løsning på GSE. Denne regning har stadig et sted for regeringen at tilbageføre det sekundære realkreditmarked, men ville flytte de første 10% af kreditforløb til den private sektor. Endnu vigtigere, denne regning vinder også ned Fannie og Freddie og overfører deres aktiviteter til Federal Mortgage Insurance Corporation, et uafhængigt føderalt agentur.

Konklusion

Problemet med at købe enten Fannie eller Freddie lige nu er timing og værdiansættelse. At ringe til, hvordan kongressen har til hensigt at behandle aktionærerne, er et spil at gætte de politiske sandsynligheder. I det væsentlige er disse muligheder, hvor du ikke vil modtage noget, hvis lovgivningen bevæger sig i en retning eller en værdi af X dollar, hvis det går på en anden måde.

Hver gang der er nyheder om, at lovgivningen vil bevæge sig i en eller anden retning, kan aktierne flytte. Mens indtjeningsudgivelser kan medføre bevægelse, kan det ikke ændre det store lovgivningsmæssige overhæng. På dette tidspunkt er et opkald på disse lagre bundet til at ringe til politik.Med lovgivningen usandsynligt i år er det svært at gøre en endelig opfordring til den amerikanske kongres politiske vilje. Medmindre investorerne føler, at de har en kant, der gør det politiske opkald, er det svært at gøre en sag for at købe eller sælge aktierne.

Hvad er dine tanker om Fannie Mae og Freddie Mac? Er du interesseret i at købe gamble?

Post Din Kommentar