Investere

Blæser bobler

Blæser bobler

I denne uge vil de fleste markedsdeltagers opmærksomhed være på, hvilken handling Kongressen tager i deres eneste mødeuge i november måned. Det vigtigste element i kongressen er den forestående udløb af Bush-skattelettelserne. Nogle fremskridt er sandsynligvis i denne uge, hvor begge parter står over for en tilbageslag, hvis der ikke træffes foranstaltninger, og alle skattesatser vender tilbage til højere niveauer. Vi tror på, at denne uge vil sætte scenen for kongressen til at passere en eller to årig forlængelse af alle Bush-skattelettelser, men som vi bemærkede i sidste uge, er det et tæt opkald.

Usikkerheden om skattelettelsens skæbne sammen med hurtigere end forventet inflation i Kina, der fremkalder frygt for en renteforhøjelse og de igangværende gældsproblemer i euroområdet, bidrog til volatiliteten i sidste uge. Aktier, målt ved S & P 500, gav tilbage 2,1% efter at have fået 3,6% i den foregående uge. I sidste uge så også to markeder, der har været immune over for disse overvejelser, demonstrerer højere volatilitet:

  • Guldpriserne faldt 1,8% efter at have vundet 2,5% ugen før (ifølge Bloomberg data).
  • Emerging Markets-aktier, målt ved MSCI Emerging Markets indekset, var på 3,0% efter at være 4,6% højere i den foregående uge.

Afkastet af volatilitet til guld og aktiekurserne på emerging markets har rejst et spørgsmål blandt nogle markedsdeltagere: er den ubarmhjertige stigning skubber guld- og nye markedspriser i bobleregion? Det synes vi ikke. Hvis de er bobler, har de historisk stadig en lang vej at blæse, før de brister.

Guldpriser

Som du kan se i figur 1, har guldpriserne sporet det klassiske boblemønster, men har endnu ikke gået ind i det parabolske stadium, hvor boblen sprænger og de deraf følgende skarpe tab begynder at blive en risiko. Investeringsboblerne fra fortiden oplevede langt mere inflation end hvad guldpriserne har oplevet hidtil. Naturgasboblen i 1990'erne / begyndelsen af ​​2000'erne (målt ved olie futures priser) og bolleboblen (målt ved S & P 500 Homebuilding Index) tog 10 år og tegnede gevinster på omkring 1000% før de sprængte og hurtigt overgav de fleste af disse gevinster.

Hvad kunne skubbe guldpriserne ind i historiske bobleområder? Mens stigende centralbankers efterspørgsel, højere minedrift og efterspørgsel efter guld som både en luksus og et opsparingsbil fra en stigende middelklasse i Kina og Indien alle hjælper med at støtte guld, vil den potentielle chauffør af en boble sandsynligvis blive drevet af valuta. En del af stigningen i prisen på guld skyldes faldet i dollarkursen. Når dollaren går ned, går prisen på guld i dollar op. Mens guldet har steget til en høj tid i løbet af de seneste fem måneder i dollar, forbliver guld denomineret i euro lavere end det niveau, der blev nået for fem måneder siden. Flytningen til rekordhøjder i guldprisen er mere fordi vi måler det i form af en svækkelse af amerikanske dollar. Et kraftigt fald i dollaren vil øge guldpriserne i dollar og kan også resultere i et opadgående pres på renten og langsom økonomisk vækst, der øger efterspørgslen efter guld som en opfattet safe haven. Mens vi forventer, at Federal Reserve's (FED) stimuleringsprogram fortsat vil svække dollaren godt i 2011, forventer vi ikke en pludselig devaluering, der ville fremkalde guld kraftigt højere.

Nye markeder

Emerging Markets led under finanskrisen 2008-2009, da de oplevede lignende tab på udviklede markeder. Nye markeder har imidlertid genoplivet tidligere tider, der frygter frygt for overvurderede markeder på grund af endnu en kraftig tilbagegang. Som du kan se i figur 2, har emerging market-aktier endnu ikke gået ind i det paraboliske stadium, hvor bobblingen historisk bliver en risiko.

Hvad kunne skubbe nye markeder til historisk bobleområde? En oversvømmelse af penge har hældt ud af langsomt voksende udviklede økonomier til hurtigt voksende vækstmarkedsøkonomier. Som følge heraf er valutaerne i vækstmarkedslandene steget, hvilket øger risikoen for deres eksport og bliver mindre konkurrencedygtige på verdensmarkedet. Som fremvoksende lande lider under for at øge presset for at reducere styrken af ​​deres valutaer, kan aktivbobler blæse på grund af den overdrevne stimulering fra indenlandske aktioner ud over tilstrømning fra udlandet.

Volatilitet

Selvom det ikke er i historisk bobleområde, har guldpriser og vækstmarkeder risici. Eksempelvis vil en sammentrækning i væksten på vækstmarkederne veje på begge aktivklasser. Og vigtigere, hvis guld og vækstmarkeder fortsætter med at spore boblemønsteret, har de nået scenen i mønsteret, hvor volatilitet opfanger og pludselige, skarpe bevægelser bliver mere almindelige, da boblerne blæser og risikerer at bygge.

——————————————————————-

VIGTIGE OPFINDELSER

  • De udtalelser, der er givet udtryk for i dette materiale, er kun til generelle oplysninger og er ikke beregnet til at give specifikke råd eller anbefalinger til nogen enkeltperson. For at bestemme, hvilken investering (er) der kan være passende for dig, skal du kontakte din finansielle rådgiver inden du investerer. Alle præstationsreferencer er historiske og giver ingen garanti for fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrede og kan ikke investeres direkte.
  • International og nye markedsinvesteringer indebærer særlige risici som valutasvingninger og politisk ustabilitet og kan ikke være egnet for alle investorer.
  • Investering i aktier kan indebære risiko inklusive tab af hovedstol.
  • Standard & Poor's 500 Index er et kapitalisationsvægtet indeks på 500 aktier designet til at måle resultaterne af den brede indenlandske økonomi gennem ændringer i den samlede markedsværdi på 500 aktier, der repræsenterer alle større industrier.
  • MSCI Emerging Markets Index er et frit flydendejusteret kapitalmarkedsindeks, der er beregnet til at måle aktiemarkedspræstation på de globale vækstmarkeder. MSCI Emerging Markets Index indeholdt i maj 2005 følgende 26 markeder for vækstmarkeder: Argentina, Brasilien, Chile, Kina, Colombia, Tjekkiet, Egypten, Ungarn, Indien, Indonesien, Israel, Jordan, Korea, Malaysia, Mexico, Marokko, Pakistan, Peru, Filippinerne, Polen, Rusland, Sydafrika, Taiwan, Thailand, Tyrkiet og Venezuela.
  • De hurtige prisudsving i råvarer og valutaer vil medføre betydelig volatilitet på investorernes beholdninger.
  • Råvarer reklame og salg litteratur er begrænset til at angive, at disse poster er tilgængelige via LPL Financial.
  • Standard og Poors 500 Homebuilding Index er et kapitalisationsvægtet indeks. Indekset blev udviklet med et basisniveau på 10 for basisperioden 1941-43, forældrenes indeks er SPX.

Post Din Kommentar