Tilbage til fremtiden: Vil 2010 se ud som 2004?

Mens nogle prognosere når tilbage til 1930'erne for at finde sammenligninger med miljøet, som markederne sandsynligvis vil støde på i 2010, finder vi en nyere sammenligning at være overbevisende. Vi mener, at 2004 kan være en nyttig vejledning til, hvad der kan ske i 2010.

Tanken om, at 2010 kan ligne 2004 på mange måder, er måske ikke så langt hentet som det kan synes. Efter alt så 2009 meget ud som 2003. Overvej at både 2003 og 2009:

• S & P 500-indekset startede året på omkring 900-niveauet og lukkede i 1100 som året bar på.
• Aktiemarkedet lavede sit lavt i marts i efterdybning af en lavkonjunktur, der blev bragt af en sprængboble på de finansielle markeder.
• Nøgleøkonomiske barometre som Institut for Supply Managements Purchasing Mangers Index (ISM) steg over 50 i anden halvdel af året, hvilket signalerer tilbagelevering af ekspansion i fremstillingssektoren.
• Dollaren faldt og råvarepriserne steg.

Heck, ikke kun diagrammerne lignede hinanden, årene lyder ens: det bedst sælgende album i 2009 er faktisk en kompilering fra 2003, Michael Jackson's Number Ones.

På samme tid som 2009 ekkoede 2003, vil 2010 sandsynligvis ligne 2004 på en række områder, herunder: indtjeningsvækst for S & P 500-virksomheder, aktioner fra Federal Reserve, resultatet af kongresvalgene og udførelsen af ​​bestanden og obligationsmarkeder.

I 2004 steg indtjeningsvæksten for S & P 500-virksomheder med 25%. Det er den samme gevinst, der forventes af analytikerens konsensus for 2010. Dette ligner en typisk efterkonjunkturgevinstopgang for S & P 500-selskaber på trods af den langt dybere end det normale træk i overskud i recessionen. Ved udgangen af ​​2010 vil prognosen igen kun tage S & P 500 indtjening tilbage til omkring $ 76, hvor de var i 2005, hvilket er omkring 20% ​​under den efterfølgende fjerde kvartal indtjeningstoppe, der fandt sted i midten af ​​2007. Vi mener, at dette er rimeligt i betragtning af blandingen af ​​chauffører i 2010, herunder meget brede fortjenstmargener, der er drevet af aggressive omkostningsbesparelser.

Rate Hikes

Forbundsregeringen begyndte at hæve renten i midten af ​​2004, da den begyndte at tage tilbage de stimulanser, der blev givet i takt med, at Tech Stock Bubble sprængte, da den sænkede satser med 550 basispoint. På samme måde forventer vi, at Fed vil begynde at hæve satser i midten af ​​2010, da det begynder processen med at tage tilbage den stimulans, den gav efter husboblen, da den sænkede satser med 525 basispoint. Vi forventer også Fed at opgive brugen af ​​udtrykket "forlænget periode" i deres udsagn, da det vedrører, hvor længe Fed har til hensigt at holde satser lave i begyndelsen af ​​2010, ligesom de opgav en lignende sætning "betydelig periode" i begyndelsen af ​​2004, signalering de stigninger, der skal komme.

I 2004 hentede republikanerne pladser i både Parlamentet og Senatet. Baseret på afstemning ser republikanerne sandsynligvis op på mindst 15 pladser i Repræsentanternes Hus, og deres gevinster kan gå så højt som 40 pladser. I senatet fremstår der sandsynligvis en gevinst på 3-4 pladser i betragtning af pladserne til valg i 2010. Dette ville eliminere sandsynligheden for filibrings-sikre margener for demokraterne i senatet og reducere usikkerheden forbundet med muligheden for omfattende ændringer i lovgivningen.

Modsætninger tiltrækkes

Obligationsmarkedet målt ved Barclays Aggregate Bond-indekset viste en gevinst på 4%, svarende til vores udsigter for svage afkast på obligationsmarkedet i 2010. S & P 500 steg 9% i 2004 og sluttede året omkring 1200, tilsvarende til vores udsigter for en mid-til-høj encifret gevinst. Der er dog forskelle i præstationsmønsteret i 2004, og hvad vi forventer for 2010. Første halvår 2004 var svagt for aktier og obligationer; alle gevinster blev opnået i anden halvdel. Det er det modsatte af, hvad vi forventer i 2010, da virkningerne af Fed-renteforhøjelser i andet halvår kan vende nogle af de gevinster, markedet har opnået i begyndelsen af ​​2010.

På mange måder giver 2004 ligheder til det, vi forventer for 2010. Men hvert år bringer sit eget unikke sæt risici og muligheder. Vi ser frem til at offentliggøre vores omfattende Outlook for 2010 om cirka seks uger.

VIGTIGE OPFINDELSER

• Denne rapport blev udarbejdet af LPL Financial. De udtalelser, der er givet udtryk for i dette materiale, er kun til generelle oplysninger og er ikke beregnet til at give specifikke råd eller anbefalinger til nogen enkeltperson. For at bestemme, hvilken investering (er) der kan være passende for dig, skal du kontakte din finansielle rådgiver inden du investerer. Alle præstationsreferencer er historiske og giver ingen garanti for fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrede og kan ikke investeres direkte.
• Investering i internationale og nye markeder kan medføre yderligere risici som valutasvingninger og politisk ustabilitet. Investering i småkapitalbeholdninger omfatter særlige risici som større volatilitet og potentielt mindre likviditet.
• Aktieinvestering indebærer risiko inklusive tab af hovedstol. Tidligere resultater er ikke en garanti for fremtidige resultater.
• Small-cap aktier kan være udsat for større risiko end mere etablerede selskabers værdipapirer. Illikviditeten af ​​småkapitalmarkedet kan påvirke værdien af ​​disse investeringer negativt.
• Obligationer er underlagt markeds- og renterisiko, hvis de sælges forud for løbetiden. Obligationsværdierne falder som rentestigning og er afhængige af tilgængelighed og prisændring.