Atmel Corporation Stock: Et selskab i en indtjeningsgendannelse

Atmel Corporation (NASDAQ: ATML) er midt i en indtjeningsgenopretning drevet af forbedrede slutmarkeder og nye produkttilbud. Atmel er udsat for berøringsskærme og kan vinde markedsandele med nye enhedsvinder på dette marked.

Det har en mulighed med sin XSense-forretning, der ikke fuldt ud er opført i aktiekurserne og kan fungere som nærmeste katalysator, da ledelsen nærmere definerer den samlede mulighed.

Den gennemsnitlige indtjeningsvækst kommer fra et konjunkturligt opsving i sin centrale MRU-forretning, vækst i Win8-relaterede berøringsskærme og en genfinding af en del tabt andel i mindre berøringsskærme, vækst i den nye XSense-forretning og marginforbedring bag højere udnyttelsesniveauer, omkostningsbesparende foranstaltninger og udløb af en ugunstig kontrakt med LFoundry.

Hertil kommer, at nye sensor hub muligheder, forbedring af industrielle marked, og hurtigere end forventet vækst i bilindustrien er også alle positive i 2014.

Touchscreen Business vil forbedre i 2014

Touchscreen-forsendelser vil falde i 4Q, men udsigterne for 2014 er for nylig blevet forbedret fra et tocifret fald til et vækstmarked for ATML i 2014. Vækst i Win8-enheder fra LG, BlackBerry, ZTE og andre samt en potentiel Samsung-mulighed kan drive stigende efterspørgsel.

Det fortsætter med at vinde i store berøringsskærme med Kindle Fire HD 7-tommer, Google Nexus 10-tommers og Microsoft Surface, alle ved hjælp af deres displays. ATML har omkring $ 3 til $ 6 af indhold pr. Enhed med den højere ende af intervallet, der drives af inddragelsen af ​​dens sensorhub.

Desuden havde ATML i mindre skærmbilleder en markedsandel på 40% (for eksempel Apple). Dette er faldet til single-cifrene på grund af virksomhedens fokus på større skærme. Det kan genoptage nogle af aktietabene med fornyet fokus på denne forretning, som vil blive støttet af dets maXTouch-produkt.

XSense Opportunity

Muligheden for XSense er betydelig med de nuværende analytikere, der angiver størrelsen kunne overstige 5 milliarder dollar. Der er nuværende en konkurrent: Uni-Pixel. Produktet er et billigere alternativ til ITO-baseret teknologi og udskriver kobberelektroder på fleksibel, tynd PET. Ledelsen udtalte, at den allerede har samarbejdet med Asus for at teste teknologien og skulle begynde at se sejre for produktet, der blev annonceret i løbet af de næste 18 måneder. Ledelsen har anklaget, at den vil have produktionskapacitet i denne virksomhed for 100 millioner dollars i salget i 2014, selv om det måske ikke rammer disse niveauer så hurtigt.

ASP af indholdet i touchscreen-enheder til XSense som en selvstændig forventes at være omkring $ 10. Derudover vil den have en XSense-optimeret maXTouch-controller ATML vil parre med den og øge indholdet med $ 4 til $ 8 pr. Enhed og føre til samlet indhold på $ 14 til $ 18 pr. Enhed. Dette sammenligner sig med de $ 3 til $ 6 indhold, det har med sine nuværende store touchscreen tilbud.

Også i sensor tilbud, sin maXFusion sensor er i Samsung Galaxy Note og Galaxy S4. ATML har potentialet for nye gevinster i denne teknologi også.

Margener er i de tidlige faser af en rebound

EBIT-margenerne vil blive forbedret i 2014 væsentligt baseret på omkostningsbesparende (350 BPS), højere udnyttelsesniveauer (350 BPS) og udløbet af LFoundry-kontrakten (250 BPS).

Ledelsen har sat en målbruttomargin på 54% og mener, at omkostningsbesparelse og udnyttelse vil hver især bidrage med omkring 500 BPS til forbedringen. Det er sandsynligvis lidt aggressivt, men præsenterer betydeligt opad, hvis ledelsen kan komme tæt på at levere.

Lav forventning til Windows 8 blade opad til skøn

Virksomhedens eksponering for Win8-enheder frembyder en vis risiko, da det er det tredje sted med hensyn til mobil og lags bag Droid, iOS og Amazon i tabletter. Mens tegnene forbedrer for de mobile enheder, har Win8 adoption for tabletter og bærbare computere været langsom.

Vi ser, at gaden stort set har prissat i lave forventninger til Surface 2 og Win8-enheder, så størstedelen af ​​risikoen i vores opfattelse er opad. Derudover har ATML eksponering for erstatningsenhederne, med Google Nexus og Amazon HD 7-tommers tabletter.

Industrielle og Auto Represent Upside

Industriens slutmarked er svagt, men lagerniveauet er lavt, og en lille forbedring i efterspørgslen ville hurtigt oversætte til salg og kunne føre til en genopretningsmulighed.

Også i touchscreens har auto overgået mod forventninger og kan fortsætte med at gøre det. ATML har over 100 sejre i auto og nye programmer fra GM til 2015-modelåret, og andre kan føre til vinder, der vil blive annonceret i løbet af de næste tolv måneder.

Konklusion

Atmel er klar til at få del og vokse sin forretning i en vanskelig industri. Det ser ud til, at forventningerne er på niveauer, der bør give mulighed for indtjening slår og rejser.

Den nye teknologi, dele af virksomhedens forbedring af en lav base og plads til et stort spring i marginaler fører til den konklusion, at Atmels indtjeningsevne er betydeligt over nuværende niveauer. Da det begynder at nærme sig disse niveauer, bør aktierne følge.