Investere

Den uimodståelige 2-årige statsobligations note

Den uimodståelige 2-årige statsobligations note

Udbyttet på 2-årige statsobligationer fortsatte med at falde i sidste uge og afsluttede ugen med et lavere udbytte end i begyndelsen af ​​2009. Faktum er, at den 2-årige statsobligationsrente nu er lavere på år til dato, er opsigtsvækkende i betragtning af den robuste ydeevne af mere risikable investeringer som Corporate Bonds, High Yield Bonds, Commodities og endda aktier. På overfladen vil en ny lav på året på den 2-årige note angive et spirende fly-til-sikkerhed rally. Der er dog flere rationelle årsager til faldet i 2-årige statsobligationer, hvoraf ingen er relateret til øget risikoafersion blandt investorer om en fornyet økonomisk afmatning.

T-Bill-forsyningsreduktion

Den mest dominerende faktor har været en markant reduktion af T-billetforsyningen. I midten af ​​september meddelte finansministeriet, at det ikke ville genudstedes 185 milliarder dollar i modne regninger, der oprindelig blev udstedt som en del af det supplerende finansieringsprogram (SFP). SFP blev lanceret i fjerde kvartal af 2008 for at hjælpe likviditeten i obligationsmarkedet under finanskrisens højde. Med likviditeten på obligationsmarkedet forbedret betydeligt, og Treasury Department søger at udvide den gennemsnitlige løbetid af den udestående gæld, besluttede statskassen at lade alle end 15 mia. Dollars af SFP-regninger simpelthen modne. Resultatet var en 10% reduktion af billetmarkedet, da den sidste SFP-regning blev modnet i slutningen af ​​oktober.

Faldet i forsyningen kommer på det forkerte tidspunkt, da vi nærmer os årets finansieringsbehov. Som udgangen af ​​årene forbereder banker og andre institutioner sig på at rydde op på balancer ved at købe regninger og andre kortfristede investeringer af høj kvalitet. For at undgå illikvide handelsbetingelser i løbet af ferien, begynder denne proces ofte før Thanksgiving. Markedet for kommercielle papirer, i det væsentlige virksomhedens version af en regning, reduceres væsentligt som følge af aftagelsen og forsvinden af ​​specialkøretøjer til finansiering af specielle formål (SPV'er), hvorved der lægges en større end sædvanlig vægt på sedler som det valgte køretøj. Efterspørgslen på at finansiere ultimo året afspejles allerede i nulrenter på alle regninger, der modnes i januar. Derudover er pengemarkedsaktiverne faldet, men på 3,3 trillioner dollar udgør de en stærk kilde til stabil købekraft.

Fed er din ven

En venlig føderal reserve har også været en vigtig drivkraft for det 2-årige udbytte. Fed fortsætter med at understrege sproget "forlænget periode", når der henvises til Fed-midlerne. I sidste uge gentog Fed-bestyrelsesformand Ben Bernanke, der talte før NY Economic Club, at Fed-midlerne ville forblive lave for en "forlænget periode". Hans bemærkninger gjorde absolut ingen henvisning til fjernelse af monetære stimulanser eller træffe foranstaltninger til mere proaktivt at reducere kontanter i det finansielle system.

De fleste Fed-højttalere har gentaget Bernanks besked med forsigtige bemærkninger om at fjerne stimulus for tidligt. For nylig foreslog St. Louis Fed præsident Bullard, at Fed måtte ønske at holde løsningen åben på obligationsopkøbsprogrammer ud over marts 2010, og når man blev spurgt om timingen for den første satsforhøjelse, bemærkede Chicago Fed President Evans "i hvert fald i midten af ​​2010, "Og den første stigning kan ikke komme til" slutningen af ​​2010, måske senere i forhold til 2011. "Fed-fondenes fremtidige priser, et af de bedre målinger af Fed-rate-forventningerne, viser, at den første kursstigning vil komme på september FOMC-mødet. Tidligere Fed-futures viste, at den første kursforhøjelse ville finde sted på juni FOMC-mødet.

Hvor er prisen på to år?

Nedgangen i det 2-årige noteudbytte til 0,73% holder det stadig i en rækkevidde, som vi stort set overvejer dagsværdi. De 2-årige opretholder et tæt forhold til målet Fed-midler. Typisk, når Fed er på vent, har 2-års-udbyttet handlet 0,50% til 1,00% over Fed-fondens rente. Med mål Fed-midler i øjeblikket 0,0% til 0,25%, er det nuværende 2-årige udbytte stort set på linje med historiske intervaller. Det er ikke ualmindeligt, at det 2-årige udbytte er lavere end Fed-fondens rente, når markedet forventer en satsereduktion. Selv om der klart ikke er plads til en lavere Fed-fondssats, kan det 2-årige udbytte falde yderligere, hvis markedet virkelig troede på, at økonomien svækkede igen, eller at der var en anden pengepolitisk stimulering.

Indenlandske banker og udenlandske centralbanker har også spillet roller i et lavere 2-årigt statsobligationsrente. Svag låneefterspørgsel har forladt indenlandske banker med overskydende pengeserver. Med kontanter, der giver næsten ingenting, investerer banker i langsigtede værdipapirer, såsom 2-årige noten. Kortfristede værdipapirer er meget mindre følsomme over for renteændringer, og når Fed understreger, at den er i venteposition i længere tid, reduceres risikoen ved at holde en sådan stilling.

Udenlandske centralbanker har købt 2-årige statsobligationer som en del af en fornyet indsats i valutaintervention. Faldet i dollar til dets laveste år har ført til bekymring fra udenlandske regeringer, hvis økonomier er afhængige af eksport til USA Udenlandske regeringer har via deres centralbanker for nylig forsøgt at forhøje dollaren via køb af kortfristede langsigtede statsobligationer.

Faldet i den 2-årige statsobligationsrente til niveauer, der blev set under toppen af ​​finanskrisen, har helt sikkert fået investorernes opmærksomhed. Faldet i det 2-årige udbytte har været særligt bemærkelsesværdigt i betragtning af den stærke præstation af risikere investeringer i 2009.Men flere faktorer, herunder en nedgang i fakturaforsyningen, Fed, der gentager sin "forlængede periode" -meddelelse, overskydende bankreserver og udenlandsk køb, har arbejdet sammen for at skubbe de 2-årige til de laveste niveauer i de seneste 12 måneder. Disse faktorer, og ikke en fornyet køb-til-sikkerhedskøb på fornyede økonomiske bekymringer, har været årsag til faldet i 2-årige statsobligationer.

VIGTIGE OPFINDELSER

  • Dette blev udarbejdet af LPL Financial. De udtalelser, der er givet udtryk for i dette materiale, er kun til generelle oplysninger og er ikke beregnet til at give specifikke råd eller anbefalinger til nogen enkeltperson. For at afgøre, hvilke investeringer der kan være passende for dig,
  • Kontakt din finansiel rådgiver inden du investerer. Alle præstationsreferencer er historiske og giver ingen garanti for fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrede og kan ikke investeres direkte.
  • Statsobligationer og statsobligationer garanteres af den amerikanske regering om rettidig betaling af hovedstol og renter og, hvis de holdes til forfald, giver en fast afkast og fast hovedværdi. Imidlertid er værdien af ​​fondeaktier ikke garanteret og vil variere.
  • Markedsværdien af ​​virksomhedsobligationer vil variere, og hvis obligationen sælges forud for løbetiden, kan investorens afkast afvige fra det annoncerede udbytte.
  • Obligationer er underlagt markeds- og renterisiko, hvis de sælges forud for løbetiden. Obligationsværdierne vil falde efterhånden som renten stiger og er afhængige af tilgængelighed og prisændring.
  • High yield / junk obligationer er ikke værdipapirer af investeringskvalitet, indebærer betydelige risici og bør generelt være en del af den diversificerede portefølje af sofistikerede investorer.
  • Realkreditobligationer er underlagt kreditrisiko, standardrisiko, forudbetalingsrisiko, der virker meget ligesom callrisiko, når du får din revisor tilbage før den angivne løbetid, udvidelsesrisiko, det modsatte af forudbetaling
  • risiko og renterisiko.
  • Kommunale obligationer er afhængige af tilgængelighed, pris og markeds- og renterisiko sælges inden forløb.
  • Obligationsværdierne falder som rentestigning. Renteindtægter kan være underlagt den alternative minimumsafgift.
  • Føderalt skattefri, men anden stat og lokal beskattet kan søge.
  • De hurtige prisudsving af varer vil medføre betydelig volatilitet på investorernes beholdninger.
  • Aktieinvestering indebærer risiko inklusive mulig tab af hovedstol.

Post Din Kommentar