Investere

Resilient Treasuries

Resilient Treasuries


kredit: stevendamron

På trods af alle bekymringer over højere rentesatser lykkedes det, at statsobligationsrenterne faldt yderligere i den seneste uge, idet den 10-årige statsobligationsrente faldt til 3,45%, den lave ende af en handel på næsten to måneder. Faldet i udbyttet er mere imponerende, da det skete i lyset af bedre end forventede økonomiske data, yderligere forbedringer i nøgle likviditetsforanstaltninger, en ny dosis rekordskat og endnu en uge med højere aktiekurser. Enhver af disse faktorer, endsige alle, ville normalt have været nok til at skubbe giver højere givne lyse sommer handelsforhold.

10 års statsobligationspriser forvirrende

Investorer ville ikke have været vildledt for at have ventet, at skatteudbyttet skulle stige i sidste uge. S & P 500 tilføjede en anden 0,25% oven på den forudgående uges 2,2% gevinst. Økonomiske data, i balance, fortsatte med at overgå forventningerne. I den seneste uge viste både S & P / Case-Shiller Home Price Index og Federal Housing Finance Agency House Price Index gevinster i gennemsnitlige boligpriser for anden måned i træk. Nyt hjemsalg og forbrugertillid oversteg forventningerne, og frigivelsen af ​​varige varer pegede på en skarpere end forventet stigning i erhvervslivet. Endelig, mens BNP i 2. kvartal blev uændret til -1,0%, ligger en større end forventet opgørelse af nedskrivning godt for fremtidig økonomisk vækst. Stigende statsobligationsforsyning viste sig igen ikke at være problematisk, selv med lavere samlede udbytter. En anden dosis rekordforsyning blev let fordøjet, da statskassen solgte 109 milliarder dollar i nye 2-, 5- og 7-årige sedler. Også en vigtig likviditetsaktion, som vi ofte anser, TED Spread viste en stabil forbedring igen ved at falde til 0,21%, det laveste niveau siden februar 2007. Det lavere spread afspejler mindre risiko i banksystemet.

Hvorfor modstandsdygtigheden?

Vigtigst er, at godartet inflation har bidraget til at støtte finansministeriet. Kernekursen for juli faldt til 1,5% på årsbasis. Obligationsinvestorer fokuserer mere på denne foranstaltning end i forhold til det samlede KPI, som omfatter volatil energi og fødevarepriser. Kernekursen forventes at falde lidt igennem året, hvilket er gunstigt for obligationsindehavere. Den godartede inflationsvisning modtog for nylig en løft fra nedlæggelsen af ​​Healthcare Reform, som forventedes at tilføje 1 billioner dollar til underskuddet. Selvom lovforslaget kunne revideres, var reduceret pres på budgetunderskuddet en lettelse for Treasuries-investorer, der allerede var bekymrede for ny udstedelse.

På en sekundær note var meddelelsen fra centralbankfolk på Federal Reserve's årlige tilbagetog i Jackson Hole, at den nuværende monetære stimulans ville forblive på plads i nogen tid. Centralbankfolk havde ikke travlt med at fjerne stimulans for tidligt og syntes at foreslå, at renten ville forblive på vent længere tid end afspejlet i de nuværende markedsforventninger. Fed Fonds futures indikerer Fed vil først stigning renten i 2Q10, mens økonomernes konsensus forventer, at den første stigning vil ske i slutningen af ​​Q3 til Q410. Da inflation og centralbankpolitik er de to vigtigste drivkræfter for renten, har gode nyheder på begge fronter hjulpet statskassen.

I midten af ​​august afslørede Treasury International Capital System (TICS) data sund udbetaling af statsobligationer af udlændinge. Brasilianske centralbank præsident
Henrique Meirelles øgede støtten til disse salg ved at sige i sidste uge, at Brasilien var ved at genopbygge statskassen og havde "ingen fast politik" for at flytte penge ud af statskassen. Treasurymarkedet hilste nyhederne velkommen; Brasilien, den fjerde største udenlandske indehaver af statskasser, var særligt fraværende fra skattekøb i 2009.

Fedens udvidede

Endelig havde Fed-formand Bernanke genudnævnelse til en anden periode, mens forventet, haft en beroligende virkning på Treasuries-investorer. Markedsusikkerhed er normalt prissat i via højere udbytter, og der var en overraskelse, ville udbyttet af statsobligationer sandsynligvis være højere.

I denne uge udgør en lang række økonomiske data og udgivelsen af ​​protokollerne fra August FOMC-mødet flere potentielle udfordringer for statsobligationer. I betragtning af markedets ligegyldighed over for de økonomiske rapporter for nylig og en godartet Fed, vil skatteudbyttet sandsynligvis vedblive, hvilket gør det muligt for renteindtægter at være føreren af ​​afkastet, som september begynder. Rammebaseret Treasury-miljø har hjulpet obligationsmarkedet med at opnå et samlet årligt afkast på 4,2% frem til 28. august målt i Barclays Aggregate Bond Index. Renteindtægter har spillet en større rolle for obligationer af høj kvalitet, som er mere følsomme for rentebevægelser takket være den prisstabilitet, der ydes af det områdebundne miljø.

Vi mener, at den rækkevidde, der er knyttet til handelsmiljøet, defineret af et 10-årigt skatteafkast på 3,3% til 4,0%, vil fortsætte på kort sigt og holde obligationsmarkedet på rette spor for at imødekomme vores prognose om en samlet til høj ensidig cifret totalafkast at vi gentog i vores 2009 Mid-Year Outlook. Når vi nærmer os årsslutningen, kan den øverste ende af udbyttet igen testes, da investorerne måler inflationsudsigterne for 2010 og vurderer nærheden af ​​en mulig Fed-renteforhøjelse. På dette tidspunkt vil dyre statskassen værdiansættelser være vanskelige at vedligeholde, hvis enten risikoen stiger. Afhængige betydelige ændringer på enten i løbet af kort sigt vil dog finansielt sandsynligvis forblive i en rækkevidde, og renteindtægter kan blive en mere fremtrædende drivkraft for præstation fremadrettet. På grund af de langsigtede risici er vi imidlertid forsigtige på statsobligationer og forbliver undervægtige.

VIGTIGE OPFINDELSER

  • De udtalelser, der er givet udtryk for i dette materiale, er kun til generelle oplysninger og er ikke beregnet til at give specifikke råd eller anbefalinger til nogen enkeltperson. For at bestemme, hvilken investering (er) der kan være passende for dig, skal du kontakte din finansielle rådgiver inden du investerer. Alle præstationsreferencer er historiske og giver ingen garanti for fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrede og kan ikke investeres direkte.
  • Hverken LPL Financial eller noget af dets datterselskaber gør et marked for investeringen, der diskuteres, og heller ikke LPL Financial eller dets datterselskaber eller dets ledere har en finansiel interesse i værdipapirer hos udstederen, hvis investering anbefales, hverken LPL Financial eller dets datterselskaber har formået eller co-managed et offentligt udbud af værdipapirer fra udstederen i de seneste 12 måneder.
  • Statsobligationer og statsobligationer garanteres af den amerikanske regering om rettidig betaling af hovedstol og renter og, hvis de holdes til forfald, giver en fast afkast og fastlagt hovedværdi. Imidlertid er værdien af ​​fondeaktier ikke garanteret og vil variere.
  • Markedsværdien af ​​virksomhedsobligationer vil variere, og hvis obligationen sælges forud for løbetiden, kan investorens afkast afvige fra det annoncerede udbytte.
  • Obligationer er underlagt markeds- og renterisiko, hvis de sælges forud for løbetiden. Obligationsværdierne vil falde efterhånden som renten stiger og er afhængige af tilgængelighed og prisændring.
  • High Yield / Junk Bonds er ikke værdipapirer af investeringskvalitet, indebærer betydelige risici og bør generelt være en del af den diversificerede portefølje af sofistikerede investorer.
  • GNMA'er garanteres af den amerikanske regering om den rettidige hovedstol og renter, men denne garanti gælder ikke for udbyttet og beskytter heller ikke mod tab af hovedstol, hvis obligationerne sælges forud for betaling af alle underliggende realkreditlån.
  • Muni Obligationer er underlagt markeds- og renterisiko, hvis de sælges forud for løbetiden. Obligationsværdierne vil falde efterhånden som renten stiger. Renteindtægter kan være underlagt den alternative minimumsafgift. Føderalt skattefri, men andre statslige og statslige og lokale skatter kan finde anvendelse.
  • Investering i fonde indebærer risiko, herunder mulig tab af hovedstol. Investeringer i specialiserede industrisektorer har yderligere risici, som er skitserer i prospektet.
  • Aktieinvestering indebærer risiko inklusive tab af hovedstol.

Post Din Kommentar